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业绩符合预期，维持“增持”评级：公司发布2018年业绩，全年营收4.76亿元，同比增长31.39%，归母净利1.25亿元，同比增长28.54%，毛利率为46.46%，同比下滑5.78%，由于终端价格下降以及研发费用大幅增长，净利润增速不及收入。公司同时发布了2019年一季度业绩预告，预计收入同比增长超80%，净利润同比增长301.77%-331.46%。预计公司2019-2021年EPS预测分别为1.02/1.27/1.53，维持“增持”评级，目标价为48.3元。

新业务与国内市场拓展顺利，为业务爆发打开空间

报告期内公司新业务与国内市场拓展顺利，新业务方面动物追踪溯源产品实现收入近1,800万元，共享经济类产品实现收入超5,500万元；国内市场方面汽车金融风控领域初见成效，车载信息智能终端同比增长29.26%。此外，公司募投项目进展顺利，推出18款新产品，3G、4G产品出货量持续增长，实现销售收入1.45亿元，占营收的30.48%，同比增长37.12%，为未来公司业务随物联网爆发打开成长空间。

提前布局大交通联网领域，有望进入高速成长期

公司上市前已布局车联网领域，通过将终端产品安装嵌入到汽车内部，实现车队精细化管理、优化路线等。根据AnalysysMasonLimited数据，2024年全球M2M设备连接数将达到31.61亿元，复合增长率28%，汽车和交通行业到2024年链接数量将增长至8.45亿，比重达到26%，复合增长率为31%。2024年，全球M2M设备连接相关收入将达到691.19亿美元，复合增长率为17.07%，其中汽车与交通行业连接相关收入2024年将增长至370.67亿美元，复合增长率为52%。公司有望进入高速成长期。

卡位物联网模组环节，纯物联网稀缺标的

公司主要业务为用于车载信息、资产管理信息、个人安全三大领域的的M2M终端设备，卡位物联网模组环节，无需外购模组，毛利率高于其他厂商。5G时期物联网率先爆发，公司作为纯物联网稀缺标的，未来继续围绕物联网生态布局，将率先获益。

风险提示:物联网发展不及预期，公司国内业务拓展不及预期。