爱婴室(603214)

事件：与腾讯建立战略合作伙伴关系，携手推进母婴零售数字化升级

公司公告与腾讯签订《战略合作框架协议》，双方以共同发展“智慧零售”为愿景建立长期战略合作伙伴关系，将在营造数字化营销、数字化运营等领域开展深入合作，推动母婴零售行业数字化升级。我们认为，公司母婴连锁店模式具备“品牌+专业+服务”优势，通过“自建+异地并购”形式实现线下渠道的有效整合扩张；与腾讯达成战略合作后，依托后者社交流量、小程序等数字化工具支持，有望实现从获客、运营到数字资产管理的全方位升级。我们维持盈利预测不变，预计公司2018-2020年归母净利润为1.22/1.56/1.93亿元，对应EPS为1.22/1.56/1.93元，维持“强烈推荐”评级。

借力腾讯数字化工具，实现从获客、运营到数字资产管理的全方位升级

近年来，母婴用户在消费习惯、观念上的改变以及营销渠道触点的复杂化，为传统母婴零售商在营销转型中带来挑战。公司本次与腾讯达成战略合作，有望借助小程序、微信支付、企业微信、云服务等数字化工具的流量和能力，实现从获客、运营到数字资产管理的三大方面升级：（1）获客升级：借助妈妈群体的社交互动和分享实现社交裂变，通过精准营销有效拓宽获客渠道；（2）运营升级：通过企业微信提升导购管理水平、沉淀顾客数字化资产，落地扫码服务购、人脸支付等门店智能体验，实现店内运营的精细化升级；（3）数字资产管理升级：腾讯为公司搭建数据中台、支持精准营销，实现多场景、多素材触达，提升消费者体验，实现母婴人群数字资产平台升级。

“自建+并购”加速渠道整合，线下零售龙头打造母婴综合生态圈

母婴消费“重质轻价”，母婴连锁店凭借“品牌+专业+服务”构筑竞争优势。上市以来，公司通过“自建+并购”形式实现线下渠道有效整合扩张：2018年全年预计开店超过45家、展店显著提速；12月公告意向收购重庆泰诚、进军西南市场、推进全国布局。同时，公司布局母婴网上商城，与线下门店形成联动，携手腾讯后进一步推进母婴零售数字化升级，未来聚焦母婴生态圈、拓展早教等综合服务领域，龙头优势有望进一步巩固。

风险提示：母婴行业竞争加剧，公司新店经营情况不及预期等财