长安汽车(000625)

事件：近日福特汽车发布“福特中国2.0”战略。

核心观点

福特中国2.0”聚焦五大核心计划。继福特汽车“中国2025计划”之后，福特汽车再推出针对中国市场的“福特中国2.0”重要发展规划和战略，聚焦加速中国地区产品研发和投放、智能科技研发应用、加大中国本土创新投入、加深加大战略伙伴合作和培养中国本土人才五大核心计划。未来福特将在中国市场深化福特和林肯两大品牌的规划，更加贴近消费者的主流需求，促进销量增长。

“福特中国产品330计划”加速产品本地化研发和投放。“福特中国产品330计划”是五大核心计划之一，根据该计划公司未来三年将在中国市场推出超过30款新车型，涵盖福特和林肯两大品牌，其中包括10款新能源汽车产品。发布会现场，福特推出该计划的首款产品全新都会潮流SUV福特Escape，该车型根据中国消费者的喜好设计了全新的前脸造型。设立中国设计中心、赋权中国合资公司担当更多本土市场车型开发工作，该机会将有利于根据中国消费者的喜好设计产品，预计将有效促进长安福特在中国市场的销量增长。

福特战略将推进林肯品牌发展，有望提升长安福特销量规模及产品盈利能力。福特汽车将深化其与长安汽车合作，长安福特将在福特进口车业务、林肯中国和全国销售服务机构等方面拥有更多的自主运营权，以更加积极地应对市场变化。福特将全方位推进林肯品牌在中国发展，2019年林肯航海家、林肯飞行家将相继上市，年底全新国产SUV将在中国投产，有望提升长安福特销量规模及产品盈利能力。

财务预测与投资建议：预测2018-2020年每股收益分别为0.12、0.14、0.92元，因公司18年3季度、4季度亏损，我们用PB进行估值。可比公司19年平均PB为1.1倍左右，给予公司2019年PB1.1倍估值，目标价10.15元，维持买入评级。

风险提示：长安福特销量低于预期风险、长安马自达销量低于预期、长安自主品牌销量低于预期的风险。