上周沪深两市共有398家上市公司涨停，环比下降253家。上周重要股东减持37.33亿元，环比减持增加22.41亿元。上周新发股票型及混合型基金环比增加，融资融券余额资金环比下降幅度较大，融资买入额亦下行，北上资金流入上升，其中沪市环比减少36.39亿元；深市环比增加37.63亿元。上周市场情绪略有回落，但在周五重新大幅度上涨，再次印证我们坚定看好股市的判断。5月正是MSCI再次扩大纳入比重的关键时点，从过往经验看，主动配置资金会提前1-2个月流入，依据纳入因子与跟踪MSCI资金总量，我们测算此次纳入将带来潜在增量资金约1,158.9亿人民币。

随着央行春节后货币工具到期，货币市场流动性已逐步紧张。我们认为在信用宽松过程中，金融机构对基础货币的需求将使得货币市场流动性趋紧，这背后正是宽信用逐步见效的标志。在宽信用过程中需要解决资本金约束、流动性约束和利率传导机制不畅的问题，上周五隔夜利率飙升正是触发流动性约束的重要标志。我们预期后续需要通过降准手段，解除这部分流动性约束。

上周五正是月度和季度的最后一个交易日，货币市场隔夜利率飙升到9%，大超市场预期。随着央行春节后货币工具到期，货币市场流动性已逐步紧张。我们认为在信用宽松过程中，金融机构对基础货币的需求将使得货币市场流动性趋紧，这背后正是宽信用逐步见效的标志。在宽信用过程中需要解决资本金约束、流动性约束和利率传导机制不畅的问题，上周五隔夜利率飙升正是触发流动性约束的重要标志。我们预期后续需要通过降准手段，解除这部分流动性约束。

在宽信用逐步取得成效的过程中，周末PMI突破荣枯线，验证了当前处于价格水平回升、产出水平回升和利率持续下降的阶段，我们继续坚定看多股票牛市。我们建议投资者继续全面提升仓位，持有成长股的同时，加配券商、地产、家电家居、航空、白酒等蓝筹板块。