长亮科技(300348)

事件

公司发布 2019 年度第一季度报告： 营业收入 1.94 亿元， 同比增长 24%， 归属于上市公司股东的净利润 666 万元，比上年同期增长 91%。 其中公司海外业务持续发力，中标泰国中小型企业发展银行核心项目，使得 2019 年 Q1 海外新增合同额同比增长约 855%。

简评

公司主业稳定增长助推业绩高增长。 营业收入 1.94 亿元，同比增长 24%，归属于上市公司股东的净利润 666 万元，比上年同期增长 91%。 其中扣非净利润 640 万元， 同比增长 134%。 2019 年Q1，公司主营业务增长势头保持良好，金融核心解决方案业务收入实现稳步增长，其中公司近期中标香港虚拟银行订单，后续有望继续在港澳市场获得良好进展， 公司多年持续高研发投入推动公司收入不断高增长；公司互联网金融解决方案业务及大数据解决方案业务收入继续保持高增长态势，业务结构显著优化。

海外业务获大单， 2019 年业务交付能力提升有望显著增厚业绩。公司海外业务持续发力，中标泰国中小型企业发展银行核心项目，使得 2019 年 Q1 海外新增合同额同比增长约 855%。 长亮互联网核心系统相比海外竞争对手产品不仅高效灵活，还可支持产品快速创新， 本次项目联合了华为、 Oracle MySQL 和当地的集成商伙伴，在解决方案上的紧密配合，助力泰国中小型企业发展银行实现转型和跨越式发展。 海外业务产品化率高于国内，毛利率较高，同时产品相比国外竞争对手优势明显，击败国外竞争对手拿到泰国第二大银行订单，充分彰显公司产品强劲实力。今年公司将重点培训海外团队，海外交付能力有望得到显著提升，未来随着海外业务交付能力的提高，营收占比提高的同时整体毛利率有望显著提升，业绩有望得到明显改善。同时公司通过互联网核心系统打入海外市值仅是第一步，公司银行核心业务系统同样具备国际竞争力，随着此次海外银行对公司的认可度提升，其核心系统有望获取订单，公司收入体量和毛利水平都将会有显著提升

银户通未来有望打开公司 ToC 成长空间。腾讯入股后公司与腾讯重点打造银户通，目前产品已在微信小程序上线并接入数十家银行，预计后续产品发布稳定版后将在 QQ 钱包等平台正式上线。银户通解决了中小银行获客的难点， 未来该平台将有四大收入模式：系统建设费、平台运营费、流量分成、产品设计费。流量分成将会是该平台的主要收入来源，预计 2019 年银户通平台有望获得百万级用户，未来随着腾讯流量的导入，用户数量将指数级增长。

盈利预测及评级： 我们预计公司 2019-2020 年收入为 14.76/19.19 亿元，不考虑股权支付费用净利润为 1.70/2.35 亿元， 公司产品竞争实力较强， 海外竞标中以高价击败海外金融 IT 巨头， 同时也是国内唯一打入股份制银行核心系统的银行 IT 厂商， 公司与腾讯深度合作并且具有排他性，双方形成银行资源、 C 端流量优势互补，深度解决当前银行、用户、腾讯的需求点，未来将为公司业绩带来爆发式增长，维持买入评级。

风险提示： 海外拓展不及预期、银户通业务进展不及预期。