现金收购先达国际物流,国际化再下一城
圆通速递(600233)
事件:
公司公告拟以现金收购先达国际物流2.56亿股份,占公司全部股份的61.8724%,对价为10.41 亿港元(折合每股4.0698 港元)。
评论:
1、现金收购先达国际物流,布局国际货代业务
先达国际物流为联交所主板上市公司,圆通拟以现金收购其2.56 亿股份(占公司总股本的61.8724%),对价为10.41 亿港元(折合每股4.0698 港元),较最后5 个交易日均价溢价11.26%。收购完成后,公司将触发要约收购义务,收购价格最多可达4.82 亿港元,合计收购上限为15.23 亿港元。
UPS 和FedEx 立足快递业务,发展为覆盖快递、货运、供应链金融、商贸等综合物流企业。圆通已经建立自有航空网络,成为布局国际快递业务、拓展海外市场的重要基础。通过收购先达国际物流,圆通速递得以布局国际货代业务,完善自身业务布局。
2、空运、海运货代业务两大板块,行业不景气拖累业绩
先达国际在全球17 个国家和地区拥有公司实体,在全球拥有52 个自建站点,业务范围覆盖超过150 个国家、国际航线超过2,000 条。公司以空运及海运货代为核心,为客户提供仓储、配送、清关、合约及配套物流服务。
2011-2015 年,公司利润维持在4000-6000 万港元之间。2016 年,由于国际空运和海运市场不景气,公司业绩下滑较为严重。
3、维持“审慎推荐-A”评级
我们预测公司17/18/19 年EPS 分别为0.57、0.67、0.79 元,对应当前股价PE33.7/28.5/24.1 X。公司业务体量仅次于中通,为A 股电商快递龙头,但估值相对较高,维持“审慎推荐-A”投资评级。
4、风险提示:电商GMV 增速快速下滑
- 08-14 新股分析:专业第三方汽车零部件物流企业
- 08-18 新股分析:非临床安全性评价龙头企业‚临床前CRO稀缺标的
- 05-07 新股分析:共享单车第一股‚有桩模式先驱者
- 07-20 新股分析:供应链管理优势企业‚发展前景广阔
- 07-20 十年磨一剑,泵阀终爆发