中化国际(600500)

事件：

公司发布 2016 年年报及 2017 年一季报，2016 年公司实现营业收入 406.57 亿元，同比下降 7.06%；实现归属于上市公司的净利润 5725 万元，同比下降87.90%；实现归属于上市公司扣非后的净利润 1.77 亿元，同比增长 150.12%，实现每股 EPS 0.03 元。

2017Q1 公司实现营业收入 131.78 亿元，同比增长 55.89%，实现归属于上市公司的净利润 2.34 亿元，同比增长 288.99%，实现归属于上市公司扣非后的净利润 1.37 亿元，同比增长 2.69%，实现每股 EPS 0.11 元。

评论：

1、橡胶价格大幅波动，公司衍生品投资亏损影响了 2016 年净利润， 2017Q1 投资收益及公允价值变动损益使公司业绩大幅增长。

公司 2016 年实现营业收入 406.57 亿元，同比下降 7.06%，公司营业收入下降主要是化工分销业务、橡胶业务、化工新材料及中间体业务营收分别下降 27.93%、8.04%和 8.12%。公司其他贸易业务、橡胶化学品业务、化工物流和农化业务营收实现增长，增速分别为 50.06%、3.44%、4.41%和 7.36%。2017Q1 公司营业收入增长 55.89%，主要是合盛公司并表。

公司 2016 年实现归属于上市公司的净利润为 5725 万元，同比下降 87.90%，公司业绩大幅下降主要的原因有三：1）2016 年公司资产减值损失达到 4.82 亿元，其中存货跌价损失 3.35 亿元；2）2016 年公司投资收益为亏损 1.03 亿元，同比2015 年下降 8.10 亿元，主要是公司处置衍生金融资产上亏损 3.97 亿元，同比下降 6.34 亿元，同时权益法核算的长期股权投资亏损 2248 万元，同比下降 1.09亿元，主要是公司投资的 SIAT NV（35%的股权）2016 年投资收益为亏损 4631万元，同比下降 6282 万元，中化兴中石油转运（舟山）投资收益下降 1854 万元，江苏扬农化工锦湖有限公司投资收益下降 2750 万元；3）2016 年公司公允价值变动损失 1.2 亿元，同比下降 1.36 亿元，主要是衍生金融负债公允价值变动亏损 1.23 亿元。

2017Q1 公司净利润达到 2.34 亿元，同比增长 288.99%，主要原因有：1）报告期内公司公允价值变动损益盈利 1.70 亿元，同比增加 1.85 亿元；2）公司搬迁补助导致净营业外收入增加 4803 万元；3）报告期内公司投资收益增加 7885 万元