多伦科技(603528)

业绩符合预期。公司2016 年实现营业收入8.32 亿元，净利润3.08 亿元，同比分别增长13.52%、1.26%；2017 年Q1 实现营业收入1.16 亿元，同比减少49.86%，主要系本期内完工并取得验收报告的合同或订单较上年同期减少所致；净利润1990.47 万元，同比减少78.19%，主要系营业收入较上年同期减少，且管理费用中研发费用等项目较上年同期增加。

“多伦学车”云平台成功推出。公司在 2016 年2 月推出的“多伦学车”云平台创新“智慧驾培+互联网”的 服务模式，提供了涵盖学员、教练员、驾校、行业主管部门在内的一站式的 SaaS 云上解决方案， 对规范化教学、驾校品牌提升、行业资源优化配置提出了全新的服务与管理理念。同时为行业趋势分析、差异化教学研究、驾驶行为分析、安全驾驶研究等不同研究领域提供真实有效的大数据支撑。结合全系列线下自动化教学设备和交通安全体验设备，改变了现有传统人工教学模式，提升了用户体验，对驾培行业良性、健康发展具有重要意义。

积极布局人工智能驾考平台。公司年报透露正积极开展人工智能驾考新技术研究：基于机器视觉的驾驶人注意力分配识别、基于机器视觉的道路环境目标识别、基于激光雷达的目标探测技术等，通过创新性研究取得了阶段性成果，为公司在行业内继续保持领先优势提供了技术储备。

打造智慧交通自主产品。公司借鉴国内外智能交通管理系统的成功经验，总结公司在城市交通管理领域的研究成果，研发出五大核心业务平台和多个基础业务应用系统。着力打造出具有交通大数据、互联网云运维和云信息服务等特色功能的自主产品，为本轮“三网四平台”（公安网的公安交通集成 指挥平台和大数据研判平台、视频专网的公安交通集成指挥平台、移动无线网的移动警务通系统 平台）在全国推广奠定了技术基础和产品储备。

投资建议：公司作为A 股智能驾考龙头，推出“多伦学车”云平台后公司积极布局人工智能驾考平台，并着力打造智慧交通自主产品，前景广阔。预计公司2017-2018 年EPS 分别为1.95 和2.54，首次覆盖给予“买入-A”评级，6 个月目标价80 元。

风险提示：新技术应用不及预期。