数字政通(300075)

业绩符合预期。公司公告2016 年实现营收9.67 亿元，同比增长48.56%；净利润1.31 亿元，同比增长8.27%；拟每10 股派发现金股利0.3 元人民币（含税）。公司之前发布2017 年一季度业绩预告，预计净利润为922.27 万元-1089.96 万元，同比增长10%-30%。

新增订单奠定业绩增长基础。报告期，公司扣非净利润为1.35 亿元，同比增长27.68%，增速高于净利润增速；运营服务表现抢眼，收入达到3.27 亿元，同比增长92.32%，且毛利率为28.22%，比去年同期上升18.98 个百分点，预计和保定金迪并表所致；公司新中标城市管理项目243 个，地域覆盖全国，并成功应用于杭州G20 峰会、北京市国庆献礼等重大活动；公司新签合同额125,966 万元，较上年同期增长65%。

保定金迪业绩超预期，地下管线市场空间广阔。2016 年公司完成对于金迪管线、金迪科技及金迪科仪各75%的股权收购，实现并表，在城市地下管网检测和修复市场中处于龙头地位。2016 年-2018 年金迪的承诺业绩为4000万、5000 万和6000 万，2016 年金迪实现净利润4,861.29 万元，超额完成业绩承诺。当前，我国地下管网存在巨大的检测、修复的刚性需求。公司通过核心技术实现地下管线探测的数字化和智能化，并重点推进管线修复新技术。目前，保定金迪已经完成全国多个城市的地下管网检测项目，非开挖修复也正在逐步推广，该领域有望快速增长。

投资建议：公司在智慧城市、地下管网、智慧医疗和智能停车场布局全面，各项业务有望全面开花。保定金迪业绩超预期，地下管线市场空间广阔。预计2017-2018 年EPS 分别为0.47 元和0.58 元，“买入-A”评级，6 个月目标价28 元。

风险提示：行业竞争加剧。