联得装备(300545)

一季度业绩高速增长：公司发布一季报，17Q1 实现营收6684 万元，同比增长139.95%；归母净利润489 万元，同比增长344.39%。扣非后归母净利润371 万元，同比增长19820.67%。业绩大幅增长的主要原因是订单增长和本期确认收入增加。

领先平板显示模组厂商，受益OLED 技术兴起：公司是国内领先的平板显示模组厂商，产品质量优异，与富士康、欧菲光、蓝思科技等知名显示面板厂商合作关系密切。今年是苹果十周年，据国外知名科技博客Appleinsight 介绍，今年苹果将推出三款产品。作为其最新、最重要的Iphone 8，将搭载OLED 等多项创新科技。从苹果目前公布的供应商名录看，富士康等有望成为其显示面板的供应商。这些厂商将产生旺盛的新增设备需求。苹果使用OLED 也将带动其它手机厂商跟进，后续设备需求将持续释放，公司有望受益。

研发先行新产品不断推出，股权激励增长动力足：公司重视研发及技术创新，16 年公司研发费用1561 万元，占营收的6%。公司的AOI检测设备、激光切割设备等新产品有望不断推向市场。公司近期公告拟向核心业务骨干147 人授予95 万份限制性股票，占总股份的1.33%，授予价格为36.68 元。未来三年的解锁条件分别是营收基于16 年同比增长不低于60%、100%、140%。股权激励有助于增强公司凝聚力，也彰显公司对未来的信心。

投资建议：我们预计公司2017 年-2019 年的收入增速分别为180.4%、19.6%、19.6%，净利润增速分别为171%、32.3%、25.7%，公司今年有望进入苹果产业链，将受益OLED 普及大潮，成长性突出；给予买入-A 的投资评级，6 个月目标价为73 元。

风险提示：下游需求不达预期，市场竞争加剧