通宇通讯(002792)

基站天线龙头。通宇通讯是一家一直专注于移动通信系统中的基站天线、微波天线以及射频器件等设备的研发、生产和销售的公司，为移动通信运营商、设备集成商提供通信天线、射频器件产品及综合解决方案。公司产品畅销全球五十多个国家和地区，同众多世界知名系统集成商和运营商保持紧密合作。

5G时代基站天线需求将大幅提升。我们预计2018-2019年将进入5G大规模建设时期。5G技术中大规模天线技术将需要增加基站携带的天线数量；超密集组网技术将需要增加基站数量。5G需要具备千亿设备的连接能力。连接的设备需要天线，同时覆盖设备的基站也需要基站天线，对天线的需求将呈现爆发式增长。基站天线为5G先周期板块，将率先启动。

全球无线通信资本支出将持续增长。GSA协会数据表明,2013年以来,全球无线通信资本支出继续保持增长,2016年已达1810亿美元。预计未来几年内仍将保持持续增长态势。

物联网时代射频器件需求激增。未来的世界是一个无线连接一切的世界。根据Gartner预测，到2020年，联网设备将达到250亿部，实现全球平均每个人3个联网设备的规模。而据Gartner统计，在2015年，全球消费行业仅仅只有29亿部联网设备；工业应用领域仅7.36亿部联网设备。在无线联网终端设备从2015年的36亿部增加至250亿部的大趋势下，射频器件的年产值将增加数倍。

投资建议：我们认为公司作为具备竞争优势的基站天线龙头企业，在5G发展浪潮中将率先受益。我们预测2016-2018年公司每股收益为0.93元、1.13元、1.85元，对应PE为41.32倍、34.04倍、20.76倍，给予公司买入评级。

风险提示：基站天线行业竞争加剧。