熙菱信息(300588)

事件：公司发布2017 年一季度业绩预告，盈利50-150 万元，去年同期亏损577 万，公司实现了在一季度的扭亏为盈。

一季度克服季节性因素实现扭亏释放积极信号，为全年业绩大爆发夯实基础：公司的业务形态分为产品型和项目型两大类，产品型业务具有核心技术和较强的可复制性，便于开拓市场；而项目型业务具有较强客户黏性，便于稳固市场。且形成了以产品型带动项目型业务，项目型促进产品型业务实现共同发展的态势。在客户类型上，以公检法为代表的政府客户占据了绝对比重。受业务形态及客户结构影响，公司的营收及利润存在较为明显的季节性波动。去年底尚未执行完毕的项目余额较大，而2017 年一季度较去年同期完工的项目较多，故实现了扭亏为盈，为全年业绩大爆发打下坚实基础。

以专业化软件平台+本地化服务为特色，毛利率提升空间巨大：新疆安防信息化是一个高成长性极为确定的方向！2017 年开始，新疆固定资产投资实现爆发式增长，1.5 万亿的规模较2016 年增速高达50%以上，新疆安防形势日益严峻，安防与基建如影相随，作为“一带一路”战略的重要桥头堡，防恐维稳的目标被进一步强化，市场需求端极速爆发。在新一届领导班子上台后，全疆的安防等级迅速提升。从全疆尤其是南疆区域近期安防类订单落地的情况来看，行业的高成长性正在得到持续佐证。熙菱信息以安防业务起家，致力于构建完善、专业的安防产品线，打造智能安防与信息安全综合解决方案提供商。优质的本地化服务+专业化软件平台是公司的优势所在，基于视频图像分析和大数据分析的专业化智慧安防平台“魔力眼（Merlineye）”受到业界高度认可。随着产品化率的进一步提高，毛利率水平存在巨大上升空间。

“强烈推荐-A”评级：看好公司作为新疆安防信息化龙头的地位，预计2016~2018 年EPS 分别为0.41、0.65、1.02 元，现价对应111/70/44 倍PE。维持“强烈推荐-A”评级。

风险提示：下游需求增速低于预期；渠道建设效果低于预期