国投安信(600061)

事件：公司公布2016年报，公司实现营业总收入93 亿元，同比下降48%，实现归属于上市公司股东的净利润25.6 亿元，同比下降36.84%。稀释EPS 为0.69，同比-43%。全年累计每10 股派发现金股利2.83元，现金分红10.45 亿，分配比例达53%。

公司业绩表现好于行业平均水平，行业净利润同比-50%。营业总收入中证券业务实现收入93 亿，其中经纪业务44 亿，同比-55%；两融业务创收19 亿，同比-40%；投行业务额16 亿元，同比大增61%；资管创收3.8 亿，同比-47%。经纪业务股基交易额市场份额2.69%，同比上升10.15%，排名第11 位；两融市场份额2.45%，较上年末上升0.1个百分点；期货经纪业务成交额5.10 万亿元（单边），市场份额2.61%，行业排名第七位。国投安信期货各项主要指标进入行业前十。

公司是国企改革试点产物，正宗国企改革标的，改革仍在进行。公司控股股东国投公司成立于1995 年，是我国目前最大的国有投资控股公司和53 家骨干中央企业之一；2014 年7 月，国投公司列为央企改组国有资本投资公司试点企业。2015 年，国投公司明确了改革的目标和路径，提出到2020 年，为深化国企改革探索出可复制、可推广的经验做法。

央企金控平台实力型稀缺标的，各子业态行业排名前列。2014-2015年，公司先后通过定向增发收购安信证券、出售原有实业资产和收购国投中谷期货。2016 年下半年定增80 亿，补充安信证券资本金，促进公司证券业务做大做强。2016 年10 月，公司启动收购国投资本控股有限公司100%股权工作。2017 年2 月国投资本已完成本次股权收购的工商变更登记，自2017 年1 月1 日，国投资本纳入公司合并报表范围。国投安信成为以安信证券为核心，兼具信托、基金牌照的综合性金融控股平台。证券排行业第11，信托排行业第17，基金排行业第27，均榜上有名，这一点在目前金控平台中是独一无二的。

投资建议：公司是实力型的金控平台，看好公司长期发展潜力。给予公司“买入”评级。六个月目标价17.2 元/股，对应20 倍PE。

风险提示：监管趋严，政策性风险；业绩受股市波动影响的风险。