思创医惠(300078)

业绩符合预期。公司3 月29 日晚间发布年报，2016 年实现营业收入为10.9 亿元，同比增长27.79%；净利润1.88 亿元，同比增长33.35%；拟每10 股转增8 股派2.5 元。其中，医惠科技2016 年业绩实际完成1.07 亿元，超额完成业绩承诺。同时，公司发布一季度业绩预告，预计净利润2712-3526 万，同比增长0-30%。

各项业务线进展顺利。1）商业智能业务：公司积极顺应新零售趋势，重点开发了ShopKeeper 智慧门店系统管理平台。构建智能决策的大数据分析服务平台，帮助传统零售门店向智慧零售门店转型；2）智慧医疗业务：无论是产品创新、技术升级、生态构建还是市场开拓均取得突破性进展。其中，公司在物联网领域开发的智能被服、体温贴、智能鞋、床头卡等医疗信息化耗材有望成为未来的重要增长级。

医疗+人工智能业务取得实质性进展。1）与IBM 沃森合作成功落地。2016 年底，作为签约医院之一的浙江省中医院正式宣布成立沃森联合会诊中心，开始对外提供沃森肿瘤咨询服务；2）人工智能技术体系全面升级。2016 年，公司相继牵头成立“浙江省沃森智慧医疗研究院”、战略投资“杭州认知网络科技有限公司”之后、投资设立了“广州认知医疗技术有限公司”，并筹备设立“广州市智能精准医学研究院”。通过吸收国内外优秀技术以及自身积极投入研发的基础上，公司在医疗的人工智能认知服务平台、自主医疗认知引擎、深度学习训练系统等研发上，都取得了卓有成效的进展。

投资建议：考虑到2016 财务费用大幅上升，公司实质经营层面的业绩基本符合预期。公司2016 年医疗+人工智能业务取得实质性进展，发展空间广阔。预计2017-2018 年EPS 分别为0.58、0.76 元，维持买入-A 评级，6 个月目标价35 元。

风险提示：医疗+人工智能业务进展低于预期。