洋河股份(002304)

春糖展厅极具现代感，梦之蓝・手工班成最大亮点。公司延续往年糖酒会风格，将展厅内部设计成为“苏酒号”航母，今年春糖在万达瑞华酒三楼，将布展区设计成远航之帆，并与微酒论坛现场合并，借力吸引人气。名酒展厅多以品牌宣传为主，招商为辅，故展厅以宣传展示为主要功能。整体感受，洋河展厅以蓝色为主色系，整体设计极具现代感，与传统白酒红色展厅相比独树一�[，展厅核心位置展出“梦之蓝手工班”最为抢眼，手工班是公司春节前新推出的升级产品，主打手工、核心产区、老酒等特点，定价1000+，系M6升级产品。显现出公司提升品牌的用心。

回归品牌驱动，梦之蓝闪耀世界级大会。公司蓝色经典系列经过十余年打造，已经成为家喻户晓品牌，蓝色经典系列从品牌调性上看，比年份酒系列产品更具品牌内涵，利于公司品牌打造。去年以来，公司继续加强品牌提升，先后开启“CCTV国家品牌宣传计划”、“中超官方白酒”、“G20峰会指定用酒”等，在许多企业还在努力重塑渠道、终端拦截，洋河已经开启品牌提升工作，在大众消费回归，行业品牌驱动背景下，洋河更加受益。

未来空间：抓取核心消费者，尽享消费升级。本次糖酒会打消了市场对洋河长期成长空间的担忧，成长的持续性判断更确定了。原来市场预期下半年或者明年增长速度会慢下来，但这个预期可以打消了。第一，洋河的梦之蓝及省外的增长速度是非常快的，他们占比的提高以及保持这样的速度，一季度的高增长能够持续至今明两年。 第二，洋河重新抓住了核心的消费者。公司认为中小企业主是新消费的主力，他们因为发展的需要，有最大量的商务应酬和送礼需求，公司将重点投入资源挖掘这类消费群体。

品牌驱动，踏浪而行，长期空间渐次打开，重申强烈推荐。今年春节，洋河省内稳健增长，较去年同期显着改善，省外新江苏市场持续发力，增速20%以上。公司自去年起加大品牌宣传，产品结构上梦之蓝同比增速40%以上，尽享消费升级大趋势。短期预计一季报增速15%。长期看公司受益品牌和渠道双重驱动，打开想象空间，继续现价推荐。维持17-18年EPS为4.52和5.30元，18年20倍PE，106元目标价，重申“强烈推荐-A”评级。

风险提示：淡季需求不及预期