魔兽预售火爆，暑期档临近提振传媒板块： 超强 IP 电影魔兽 6/8 日国内上映，根据猫眼电影数据统计，累计至 5/30 日，首映日国内预售票房已达 4106 万元，电影魔兽有望打响暑期档第一炮，传媒板块或受提振。 6月期间，与之同档期的还有 X 战警（ 6/3 日上映）、麦兜响当当（ 6/9）和海底总动员 2（ 6/17），从中国区预售票房收入统计来看，目前魔兽以98%压倒性的排片占比高于前两部。若影片在中国上映后达到前一周平均排片率和上座率超 65%等假设条件，我们预测魔兽中国区票房在 35-40亿之间，有望超过中国电影票房冠军美人鱼的 33.8 亿而领衔 2016 年暑期电影档。去年暑期档国内票房为 123 亿元，今年有望以 40%的增速突破 170 亿元。

IP 流量为核心，打造泛娱乐产业链： 魔兽国内票房高预估值主要靠背后强大的 IP 流量支撑，据悉魔兽世界网游在全球已积累超过 1 亿粉丝，在中国网易代理的国服魔兽账号已突破 1000 万个，目前该游戏的国服活跃玩家为 586.7 万。暴雪公司以魔兽争霸游戏 IP 为核心，衍生出图书、影视、动漫和周边等组成的泛娱乐产业链。在国外，通过 IP 而形成一套上下游产业链的商业模式已经发展得非常成熟，而迪斯尼就是一个典型例子，其运营的核心是 IP 的制造和输出。迪斯尼有五大业务板块：媒体网络、主题乐园、影视娱乐、周边产品和互动交互，公司丰富的产业链提升其 IP 变现能力和持续性。一部卡通电影的背后有配套的周边玩偶、主题公园以及电视频道等各种内容输出来完成变现。这种通过制造 IP 积累流量，线上内容、线下影视娱乐、周边产品来实现流量变现的商业模式有望成为未来传媒产业发展趋势。

传媒产业高增长可期，关注全产业链布局龙头： 2015 年传媒产业整体市场规模达到 1.27 万亿元，而其中由动漫、游戏、影视、文学构成的泛娱乐核心产业规模约为 4229 亿元。考虑到中国居民在消费升级背景下对传媒娱乐行业的市场需求或进一步扩大，预计至 2018 年传媒产业总产值有望突破 2 万亿。目前监管层对跨界定增的态度并非传闻中的一刀切，而是采用一事一议原则，行业规范性趋强下预计传媒行业走势将进一步分化，绩优龙头有望脱颖而出。关注魔兽概念股华谊兄弟、 万达院线，以及受益于暑期档，并以 IP 运营为核心打造泛娱乐全产业链的光线传媒、 华策影视。