主板业绩预告大幅回落，中小创维持高增长率：根据Wind数据统计，截至7/18日，两市共计1771档个股已披露中报业绩预告，披露率达62.6%，其中预喜占七成。中小板披露率为99.5%，创业板业绩预告披露率99.2%，主板披露率为30.2%。从中报预告净利润同比分析，中小板、创业板分别为22.9%、47.6%，与今年一季报的14.0%、57.2%相比，中小板回升、创业板小幅滑落，而主板中报业绩预告情况由于低样本不具代表性。二季度银行不良资产恶化、资本市场表现疲软以及去年高基数等因素或拖累金融板块二季度业绩，预测银行和非银金融二季度利润增速分别为2%、-40%，权重股的拖累下A股上市公司整体二季度业绩增速或仍旧负增长。

涨价和新兴消费业绩涨幅居前，传统周期或扭亏为盈：虽然A股整体二季度业绩或依旧疲软，但部分周期及消费板块业绩表现突出。根据业绩预告情况统计，农林牧渔（172.2%）、国防军工（95.3%）、汽车（67.4%）、传媒（66.9%）、电气设备（50.1%）、有色金属（44.3%）中报业绩预告涨幅居前，而钢铁和采掘板块业绩预告大幅改善暗示板块二季度有望扭亏为盈。其中农林牧渔、有色金属、钢铁采掘板块主要受益于农产品和大宗商品价格上涨，而汽车、传媒、电子则受益于新兴消费需求推动。上半年猪价上涨18%带动畜禽养殖和饲料子板块对于农林牧渔板块利润增量的贡献占比分别约为70%、20%，螺纹钢、铁矿石、焦煤等主要大宗商品价格上半年涨幅均超20%。另外，上半年国防军工建设需求加大以及去年低基数背景下，军工板块中报业绩大幅改善。

题材股估值中枢预将逐步下移，回归价值投资布局蓝筹：在证监会严控跨界定增和合并重组的政策风向下，壳资源的价值逐渐下降，而讲故事的题材股估值会有较大的回调压力。随着市场风向渐渐回归至价值投资本身，预计资金将趋于流向业绩成长性较好良好且估值相对处于低位的上市公司。综合考虑板块业绩增长情况、目前的估值水平、政策扶持力度以及行业前景等因素，建议关注政策扶持的新消费新能源产业、下半年业绩迎来替换爆发期的电气设备行业，以及涨价预期有望持续的农林牧渔与医药化工板块中的涨价小品种。