三花智控(002050)

公司发布 2016 年年报，全年实现营业收入 67.69 亿元，同比增加 9.88% ；实现归属母公司净利润 8.57 亿元，同比增加 41.63% ；实现扣非后归属母公司净利润 7.78 亿元，同比增长 42.07% 。EPS 为 0.48 元/ 股。同时，拟每 10 股派送现金红利 3.00 元（含税）。

空调行业产销两旺，带动上游元器件需求

房地产拉动空调行业增长： 2016 年全年，商品房销售面积 157349 万平方米，比上年增长 22.5%。其中，住宅销售面积增长 22.4%，办公楼销售面积增长 31.4%，商业营业用房销售面积增长 16.8%。而空调是新房装修的标配，房地产的增长也将拉动空调和上游元器件的需求。

下半年空调行业产销两旺：去年下半年各地高温天气的出现，利好“看天吃饭”的空调行业，需求旺盛刺激空调市场放量。去年十月份受到原材料的价格冲击，企业开始加大排产，经销商积极囤货，使得空调行业呈现产销两旺的态势。根据产业在线的数据显示，2016 年全年空调产量 11235.14 万台，同比增长 8.44%，销量 10841.30 万台，同比增长 1.93%。空调行业由去库存转为补库存，带动上游制冷控制元器件的需求，公司作为国内制冷空调自控元器件的龙头，将率先受益行业的回暖。

亚威科新兴业务发展良好，业绩贡献增长快

亚威科是欧美洗碗机的核心零部件供应商， 公司通过整合， 关闭德国工厂，在人力成本较低的波兰和芜湖设立工厂，降低成本，并保留德国和奥地利研发中心，保证研发优势。洗碗机行业跟其他家电品类比起来，属于低饱和度的家电，中国家庭占有率不足 1%。随着人口老龄化、人工成本不断提高及年轻一代对生活品质要求的提高，洗碗机在中国的销售预计将呈爆发式增长。2016年全年 AWECO 业务实现营收 10.43 亿元，同比增长 21.30%，随着洗碗机业务在中国的不断拓展，对公司的业绩贡献将逐步增大。

微通道业务完成业绩承诺，完成率为 112.37%

2015 年注入微通道业务，微通道换热器相对传统铜管铝翅片换热器在性能和成本方面有大幅提高。 根据产业在线的统计分析， 2016 年全球微通道换热器总销售额约 27.3 亿元，同比增长 17.9%，应用领域主要涵盖有空调、制冷、热泵等市场。 在空调微通道市场中，三花在国内市占率约为 50%，全球约 43%，且有明显提升。目前微通道换热器整体替代率较低，仍存在很大的发展空间和市场潜力。因此，公司微通道业务以做大业务、确保高增长为主线，在墨西哥和杭州设立工厂扩大产能。 2016 年全年微通道业务实现营收 10.76 亿元，同比增长 19.71%，顺利完成业绩承诺，盈利预测完成率为 112.37%。随着公司产品市场份额的进一步扩大，业绩贡献可期