神州数码作为国内 IT 分销龙头，以此为基石拓展云服务、自主可控等新篇章。我们看好神州数码在云计算领域的潜力，进一步掘进服务的深度、拓展客户的广度，在自主可控政策的推动下继续爆发。 非公开发行获得审核通过， 1466 人参与员工持股计划，为公司拓展新业务注入强劲动力。 首次覆盖，给予“强烈推荐-A”评级。

IT 分销龙头：已连续 10 年蝉联 IT 分销国内市场第一，神州商桥为全新 B2B商业生态升级，我们看好神州数码 IT 分销的龙头地位和优势地位，并以此为基石拓展云计算、自主可控等新篇章。 已连续 10 年蝉联 IT 分销国内市场第一， 神州商桥升级为中国最大 IT 基础设施及终端产品、解决方案以及云应用服务产品的交易和服务平台，全新 B2B 商业生态已初具规模，正成为公司 B2B战略蓝图的重要支撑，以 IT 分销为基石拓展云服务、自主可控等新篇章.

云计算巨擘：从云科起步，强力布局云计算，携手阿里云、华为开启“登云”之旅， 我们看好神州数码在云计算领域的潜力，进一步掘进服务的深度、拓展客户的广度。 收购云科服务，转型“云生态”建设， “聚合”、“增值”和“生态” 是三大突破口； 携手阿里云共同发力企业级云市场，构建企业 IaaS服务； 携手华为，共建中国最大的从云到端的 O2O 云生态体系； 我们看好神州数码在云计算领域的潜力，进一步掘进服务的深度、拓展客户的广度。

自主可控缚苍龙：强力布局自主可控， 持续与 EMC、 甲骨文、思科等主流IT 厂商不断地探索新的合作模式，先期与 EMC 合作发布“ 神州云科超融合一体机”， 携手甲骨文推出“登云数据库一体机”，我们看好神州数码在自主可控政策的推动下继续爆发。 面对企业级信息化领域日益迫切的需求，在国家自主可控政策推动下，神州数码推出“登云数据库一体机” 等产品，剑指中国企业级 IT 应用市场；针对企业关系型数据库市场占有率处于绝对领先位置的 Oracle 数据库管理系统提供一站式核心数据库平台解决方案，标志自主可控产品进程再加快；我们看好神州数码在自主可控政策的推动下继续爆发。

非公开发行获得审核通过， 1466 人参与员工持股计划，为公司拓展新业务注入强劲动力。 首次覆盖， 给予“强烈推荐-A”评级。 神州数码作为国内 IT 分销龙头，以此为基石拓展云服务、自主可控等新篇章。 非公开发行获得审核通过， 1466 人参与员工持股计划（15.73 元/股） ，为公司注入强劲动力。 预估 EPS 2017-2018 年 0.76、 0.86 元， 首次覆盖， 给予“强烈推荐-A”评级。

风险提示： 云计算业务不及预期；自主可控业务不及预期