新湖中宝(600208)

事件：3月9日公司公告实际控制人黄伟先生增持1894万股公司股份，占总股本0.22%，并拟在未来6个月内继续增持3-10亿股，占公司总股本3.49-11.63%，其中增持计划自有资金不少于15亿元，合作的资管计划总额上限为80亿元。

实际控制人大幅增持，多保障夯实安全边际：本次公司实控人大手笔增持，且资金来源充裕（按停牌前两日成交均价4.9元/股，资管计划上限可增持约16亿股），彰显实际控制人对公司未来持续发展的信心。此外，公司自15年下半年以来发布员工持股、股权激励计划，16年11月底非公开发行股份解禁，目前员工持股计划均价5.29元/股，股权激励行权价5.58元/股，定增解禁股份发行价5.2元/股，占总股本比例分别为1.2%、5%、11.2%，为公司当前股价提供充足的安全边际。

销售稳步增长，上海千亿货值强化资源禀赋：根据克尔瑞数据，公司2016年实现销售额147.9亿元，同比增长33.5%，创近年来新高。自15年以来，公司加大上海旧改布局，目前在上海内环核心区有5个项目，未结算规划建面130万平，对应货值超千亿（整体未售土储近1200万平），完成地产布局向一二线集中的转型。

投资建议：公司调整对中信银行投资为权益法核算，由此带来16年归母净利增长370%-420%，且随着公司上海、杭州等地项目进入结算期，将为未来业绩提供保障。公司坐拥主流城市优质资源，金融产业已形成多元化布局，我们看好公司未来发展，预计公司17-18年EPS为0.34、0.39，对应当前股价PE估值为15.2x、13.2x。

风险提示：销售不达预期、行业调控风险。