普利制药(300630)

公司简介

公司成立于1992 年，是专业从事药物研发、生产和销售的高新技术企业，主要产品包括抗过敏类药物、非甾体抗炎类药物、抗生素类药物以及消化类药物等四大类。公司生产线均已通过国内药品新版GMP 认证、公司在缓控释制剂技术、包衣掩味制剂技术和难溶性药物增溶制剂技术等方面拥有丰富的技术储备，已取得专利技术47 项，拥有73 个生产批准文号，有27 个品种规格产品被列入《国家医保目录》。

盈利预测

我们预计2017-2019 年归于母公司净利润增速23.09%、21.88%和20.13%，相应的稀释后每股收益为0.70 元、0.86 元和1.02 元。

公司估值

考虑到公司的业务结构及市场竞争状况，我们认为给予公司17年每股收益30 倍市盈率这一估值水平较为合理，以该市盈率为中枢且正负区间为20%的公司合理估值区间为19.18-23.02 元，相对于2016年的静态市盈率（发行后摊薄）为33.57-40.28 倍。

定价结论

预计募集资金总额35,078.29 万元，计划发行股份不超过3,052 万股，对应每股发行价为11.49 元，对应15、16 年PE 为27.67、20.11。