莱宝高科(002106)

点评：

紧抓中大尺寸触控显示市场需求机遇在中小尺寸触控显示模组市场竞争压力较

大的情况下，公司紧紧抓住触控笔记本电脑、二合一笔记本电脑、一体化计算机

等细分产品对中大尺寸电容式触摸屏产品的市场需求，并新增开拓了一体化计算

机用触摸屏的市场，其重庆子公司中大尺寸OGS全贴合产品销量和销售收入大

幅增加，成为公司全年营收实现38.4%增长的主要原因。

中大尺寸产能释放带来盈利提升，本部亏损业务重组剥离：公司全年实现营业利

润2.4亿元，与同期相比扭亏为盈，重庆子公司中大尺寸OGS全贴合产品及新

增一体化计算机用触摸屏产品销量大幅增加相关产品生产线的产能利用率及产

品良品率较大幅提升，使得公司的盈利能力得到有效恢复。同时，在2015年末

公司将G-G CTPM和小尺寸OGS产线关停，后续整合也陆续完成，从而大幅

降低了无效的经营成本，也是公司净利润增长的主要因素。

持续提升产能和效率，盈利重回成长通道：随着笔记本电脑换季周期的到来，中

大尺寸触摸屏市场需求稳步增长,公司凭借产能和良率上的优势能够继续保持在

营收和盈利方面的可观成长新。而新产品方面，201 7年公司在OGM、柔性

TFT-Array驱动基板、2.5D盖板玻璃等新产品均已具备量产能力，并部分获得

了客户的认证和小规模出货，后续随着市场推广的开展，将逐步形成新的市场增

长点。

投资建议：我们预测公司2016年至2018年每股收益分别为0.30、0.35和0.42元。净资产收益率分别为5.8%、6.5%和7.4%，给予增持一A建议，6个月目标价为14.00元，相当于2016年至2018年47.4、40.0、33.3倍的动态市盈率。

风险提示：客户终端产品市场出货量不及预期：市场竞争带来产品价格压力j新产品带来的市场替代风险。