熙菱信息(300588)

公司发布2016年业绩快报，营收同比增长34.10%，净利润同比增长48.73%。高成长性得到持续验证，预计新疆基建投资的爆发将进一步提振需求端。公司以专业化+本地化为特色，正在打造智能安防与信息安全综合解决方案提供商。

事件：熙菱信息发布2016年业绩快报，报告期内实现营业收入5.41亿元，同比增长34.10%；营业利润4507万元，同比增长66.36%；归母净利润4227万元，同比增长48.73%。

高成长性得到持续验证，新疆基建投资爆发进一步提振需求端：作为地处新疆的区域性智能安防龙头厂商，公司的高成长性正在需求端的拉动下得到持续验证。新疆作为“一带一路”战略的桥头堡，2017年固定资产投资将超过1.5万亿，同比增长超过50%，大超市场预期，多个地市的平安城市PPP项目也在不断落地，即将掀起一波基建浪潮。在大力新建及改扩建基础设施的同时，为了应对维稳防暴恐的目标，预计人流较为密集的机场、车站，乃至重要铁路和公路沿线等均将涉及不同强度的安防类投入，从而对相应智能安防、信息安全等领域的需求端构成进一步提振。

以专业化+本地化为特色，打造智能安防与信息安全综合解决方案提供商：熙菱信息是一家主要面向新疆地区的智能安防、信息安全领域产品与服务提供商，相较同类厂商，业务对象较为鲜明。下游客户多为政府机构和大型企事业单位，客户的黏性较强。公司致力于产品及方案的研发、销售及服务，构建了完善、专业的安防和安全产品线。深耕新疆市场多年，具有较强的新疆本地化优势。主营业务包括：智能安防及信息化工程、信息安全产品服务与综合解决方案等。形成了围绕智能安防、信息安全领域的产品型业务，并以产品型带动项目型业务，项目型促进产品型业务实现共同发展。新疆地区的信息化渗透率低于其他省份，但同时也预示着公司未来巨大的市场空间与成长潜力。国家从战略层面推动“平安城市”和“智慧城市”等重点项目的建设，通过PPP模式进行加速，也为公司的业务发展提供了广阔的市场空间。我们判断，作为实力强劲的新疆本地专业厂商，公司有望充分受益于基建投资的大爆发，并打造成为智能安防与信息安全领域综合解决方案提供商。

“强烈推荐-A”评级：预计2016~2018年EPS分别为0.41、0.65、1.02元，现价对应98/61/39倍PE。给予“强烈推荐-A”评级。

风险提示：下游需求增速低于预期；渠道建设效果低于预期