汉钟精机(002158)

事件：

公司2 月15 号公布业绩快报，初步核算16 年收入9.74 亿元，同比增加9.53%；归母净利1.67 亿元，同比上升 6.27%。我们跟踪了公司的产品最新生产情况。

跟踪点评：

1、预告符合预期 春节过后已进入正常工作节奏

汉钟预告全年收入同比增长9.53%，归母净利增速略低于收入增长，定增项目均已投产，折旧费用略有增长。汉钟主要产品旺季在3-11 月，下游客户也刚从春节放假进入到正式工作，目前产品按去年的排产有序的进行，春节工厂正常放假后已经完全进入工作节奏，生产作业繁忙。

2、空压机满档运转 全年销售目标增长30%不变

空压机（螺杆）目前是满档在运转。1-2 月新接订单与往年情况有所增长，但属于正常范围。除了制冷产品之外，其他产品一般要到3 月份才进入旺季（因为北方12-2 月土地冷冻无法施工），空压机保持销售目标30%不变，是否能超额完成目标要视接下来旺季销售情况。

3、高温热泵持续畅销 开年增长态势稳健

高温热泵受北方严重雾霾及相关政府煤改电的强制性要求，加之公司示范性项目效应良好，从16 年开始持续畅销，开年有较多客户进行商业咨询和讨论。虽然高温热泵基本属于标准产品，但煤改电项目整体必须根据项目水温要求进行设计，从而选择匹配的热泵。高温热泵的下游客户还是原有的空调厂商客户，终端客户主要以民用为主，尤其是北方使用小煤燃炉的地方居民小区需求非常迫切；工业也有一部分，比如酒厂高温杀毒。

4、新能源汽车拉动真空泵及涡旋空压机

新能源汽车刹车涡旋空压机于16 年10 月下线，现在是实操测试，小批量卖给下游厂商，今年销售目标不大；制冷用的无油涡旋空压机基本研制完全，部分配件正在寻找供应商，完整样机约3 季度完成。近日“2+26”出租车换新能源车网传版本若为真实版本，真空泵受益较大。16 年真空泵销售同比增长30%主要为天然气和锂电池领域的增长，今年锂电池生产可能拉动会更快。

5、业绩预测与投资建议

冷链物流、新能源汽车及可再生能源三重拉动，预测公司17-18 年净利1.95 亿、2.33 亿，对应PE28.1 倍、23.5 倍，业绩增长确定，继续强烈推荐。

6、风险提示：基建增速下降；竞争恶化。