巴安水务(300262)

事项：

近日，公司分别收到中工国际上海环球联合体及南通经济技术开发区公用事业管理有限公司的中标通知书，中标价分别为2600万元、2157.07万元。

平安观点：

中亚项目落地，拓展零排放市场：乌兹别克斯坦纳沃伊PVC、烧碱、甲醇生产综合体项目全厂污水处理站及废水零排放项目的落地，拓展了公司在中亚地区的业务版图，公司零排放方案在国内外市场逐渐崭露头角。同时，公司拟将控股公司瑞士水务的MED和MVC废水零排放技术应用于该项目，使之成为公司海外技术并购应用的分岔点，此计划对于公司零排放业务具有重大战略意义，更有利于公司在未来对零排放市场的拓展，也直接利于公司当期主营业务收入的增加与后期资质的提升。

拓展市政公用工程领域，助力PPP项目拿单：公司在南通经济技术开发区国际数据中心产业园基础设施配套一期项目上的中标，是公司投资江苏巴安建设后的首次项目中标，标志着公司业务正式拓展至市政公用工程施工总承包领域，有利于后期市政PPP项目拿单加速，符合公司主营业务发展战略。业务领域的进一步拓展，不仅直接有利于公司主营业务的增加，也有利于公司提升市场占有率，增强竞争力与提升市场地位。

坚持国际化战略，借海水淡化快速扩张：近两年，公司积极控股或参股海外顶尖技术公司，依托KWI-流气浮技术、ltN先进的纳米平板超温陶瓷过滤膜技术、瑞士水务海水淡化膜技术、低温多效海水淡化技术，极大降低了海水淡化项目的工程、运营成本。凭借领先的技术优势，公司海淡国内市场占有率将迅速提升，未来三年海水淡化将成为公司收入的重要来源。

盈利预测与估值：预测公司2016-2018年EPS分别为0.32、0.66、1.10元，同比分别增长83.6%、108.1%、66.8%。考虑到公司海淡业务技术优势和项目优势所带来的高增长、海绵城市和危废业务的持续布局，给予公司17年35倍PE，目标价23元，维持公司“强烈推荐”评级。

风险提示：公司项目落地低于预期。