新纶科技(002341)

新材料业务积极推进： 公司常州功能材料产业基地一期项目于 2015 年四季度投产，其主要产品高净化保护膜、高净化胶带等，已超过 100 款的产品获得包括三星、伯恩光学、 TPK、富士康等大客户的品质认证。 2016 年 8 月份完成对于凸版锂电池软包铝塑膜项目的收购，考虑到其技术壁垒极高、 进口替代空间巨大等特点，未来将成为公司新的盈利增长点。

传统业务维持稳步发展： 公司传统业务积极拓展新领域，依托上海翰广在日化、食品医疗等行业积累的良好口碑，净化工程业务已实现从电子行业向医药食品行业的拓展， 2016 年新承接合同同比增长近 100%；江天精密则在食品、日化领域获得较大突破，成功开发海天酱油、伊利股份等有代表性的新客户，全年利润同比增长约 150%。

股票期权激励计划彰显公司管理层雄心： 公司近期公布股票期权激励草案，草案中对于公司业绩的考核要求是以 2016 年净利润为基数， 2017-2020 年净利润增长率分别不低于 130%、 330%、 590%、 990%，以 2016 年业绩预告的中位数 5500 万进行估计，公司对 2020 年净利润的考核要求不低于5.995 亿，我们认为此激励计划充分表明了管理层对公司长期发展的信心。

投资建议

公司新材料业务未来几年的高速将为公司业绩提供的强劲动力，同时传统主业提供安全边际。我们预计 2016、 2017、 2018 年公司摊薄后 EPS 分别为0.16 元、 0.25 元、 0.49 元。维持对公司的“增持”评级。

风险提示

新材料业务推广低于预期