新钢股份(600782)

业绩摘要： 公司今日发布 2016 年业绩预告，预计 2016 年实现归属上市公司股东净利润 4.8-5.8 亿元，同比增长 687%-851%。报告期内 EPS 约为 0.17-0.21 元，单季度 EPS 分别为-0.03 元、 0.07 元、 0.06元、 0.07-0.11 元；

基本面企稳带动业绩持续向好： 2016 年年初以来，行业基本面持续好转，以基建和房地产为代表的需求侧企稳反弹，建筑回暖对钢铁行业需求支撑性较强，致使行业盈利回升。尽管从 2016 年 8 月以来，由于铁矿石、煤焦等原材料价格快速上行对钢企盈利构成压力，但从 11 月开始基本面持续改善刺激产业链补库意愿，钢材价格在四季度触底回升并连续上涨。从已经披露的上市钢企业绩预告来看，四季度盈利普遍向好，达到甚至超过同年二季度高位水平。 公司产品中板、电工钢板、厚板、冷热轧板等占比达 70%，产品结构与其他上市钢企高度同质化，因此盈利与行业协同性强；

关注去产能实质性举措： 自去年以来，取缔地条钢事件持续发酵，近期河北省提高 2017 年去产能目标，表明 2017 年全国钢铁去产能力度将更大，行政手段和环保手段或将有所加码。而今年年初开始推行的差别电价政策，表明实质性去产能措施已开始逐步落地。从目前的一系列政策方向来看，更多的倾向于保留大型钢厂，不利于中小民营钢厂，驱使国有钢企和民营钢企在成本线上位置出现倒置，通过伪市场化淘汰让大部分国有钢企盈利出现改善；

投资建议： 公司是江西省内唯一国营上市钢企， 具有一定区域溢价优势。 目前行业基本面稳定， 业绩有望持续改善， 吨钢市值在业内处于低位，业绩弹性较大。 同时作为省内龙头国有钢企，随着国企改革推进，公司有望率先获益。 预计公司 2016、 2017 年 EPS 分别为 0.19 元、 0.29 元，维持“增持”评级。

风险提示： 通胀和利率上行过快。