丰东股份(002530)

2017 年1 月19 日，公司公告拟使用不超过2 亿元人民币的自有资金参与设立并购基金，并购基金总规模不超过50 亿元人民币，用于服务于公司及全资子公司方欣科技的主营业务；1 月18 日，方欣科技与上海企盈投资管理有限责任公司及浙江立信会计服务有限公司股东分别签署收购意向书，拟分别收购100%、51%股权。

资本再次助力，强势整合财税金融生态开启。公司参与设立总规模高达50 亿并购基金，投资渠道得以拓展，携现有”金税三期“卡位优势，借助资本优势将持续投资整合财税金融产业链。同时，公司拟收购上海企盈、浙江立信，打响布局代理记账领域第一枪；收购后可将两公司现有领域及方欣科技在电子发票和办税服务领域优势深度耦合，面向小微企业提供融合电子发票、财务管理及办税服务的“互联网+财税一体化”服务，开启财税金融产业整合。

卡位“金税三期”，携“财税服务”端到端方案迎千亿市场。开票软件、财务软件、报税软件是企业日常运行必备三大应用软件。方欣科技凭借承建国家税务总局“金税三期”，卡位全国企业报税端口，以“报税”为核心前向整合财务生态，彻底打通企业进销项的电子发票开具及获取、财务记账、生产报表报税等“端到端”全流程，将极大程度简化企业财务工作量。在税务改革的宏观背景下，端到端解决方案将以提高财税服务效率为抓手，加速整合现有生态，迎接千亿级市场加速集中红利。

税改加速推进，行业引爆点将至。国家税务总局通过“金融三期”搭建全国统一纳税服务平台，实现全国税收数据大集中，构建税务信息化顶层设计，推动纳税服务走向“统一化”；营改增实现增值税对货物和服务的全覆盖，企业经营大到产品买卖、小到差旅报销全面增值税化，推动纳税服务走向“标准化”；电子发票作为重要“连接线”，有效贯穿“金税三期”及“营改增”，让“开票、流转、记账、报税”全流程自动化、智能化成为可能。随税改加速推进，金税三期、营改增、电子发票深度耦合“引爆点”将至。公司致力打造“互联网+财税一体化应用”格局，乃顺行业趋势而为，化学反应或将一触即发。

投资建议：公司参与设立50 亿元产业并购基金，借力促方欣科技收购上海企盈、浙江立信，正式布局财税金融代理记账领域，开启财税金融整合。公司将深度耦合现有电子发票、办税服务及财务管理等领域及收购公司在财税记账领域的优势，构建面向小微企业及代账企业的“互联网+财税一体化”解决方案。随税改加速推进，公司顺行业趋势而为，化学反应或将一触即发，持续看好其在财税金融领域的布局。预计2016-2017 年EPS 分别为0.41、0.61 元，维持“买入-A”评级，6 个月目标价40 元。

风险提示：外延整合不达预期；市场系统性风险。