巴安水务（300262）

事项：

1月18日，公司发布业绩预告，预计2016年公司实现归母净利润1.31-1.46亿元，同比增长70%-90%，同时公司公告拟推出员工持股计划。

平安观点：

项目有序推进，全年业绩高增长：公司利润增长主要系六盘水工程项目、沧州海淡项目及泰安项目施工取得一定进展，达到收入确认条件，此部分业务对公司利润贡献较大，同时公司收购的奥地利KWI 完成股权交割，对利润也有一定贡献，我们预计公司实现股权激动目标（1.36 亿元）问题不大。

筹划员工持股计划彰显公司信心：公司拟推出员工持股计划，我们认为，员工持股计划的推出表明公司对未来发展的信心，同时员工计划可以激发员工的积极性，提高员工的凝聚力和竞争力，预计在股权激励+员工持股计划的共同激励下，公司业绩仍将维持高增长。

盈利预测与估值：结合公司情况，修正公司盈利预测，预测公司2016-2018年EPS 分别为0.32、0.66、1.10 元（前值0.37、0.66、1.10 元），同比分别增长83.6%、108.1%、66.8%。考虑到公司海淡业务技术优势和项目优势所带来的高增长、海绵城市和危废业务的持续布局，参考行业内可比公司估值，给予公司17 年35 倍PE，目标价23 元，维持公司“强烈推荐”评级。

风险提示：公司项目落地低于预期。