事件： 中天科技 1 月 11 日公告，预计 2016 年 1-12 月份实现归属于上市公司股东的净利润为 158,036.56 万元至 177,791.13 万元之间，与上年同期相比将增长60%至 80%。

2016 年业绩超预期，光纤行业高景气持续验证。 公司 2016 年业绩预告，归属上市公司股东净利润中位数为 16.8 亿，超市场预期。 中移动对光纤的招标是国内需求的主要来源， 预计 2017 年需求 1.2 亿芯公里，公司上半年中标份额 12.56%， 供货价上涨至 65 元/芯公里， 较 2016 年上涨 7 元/芯公里， 同时公司光棒、 光纤产能有序扩张， 自给率进一步提升，预计光纤业务给公司带来 2.亿的利润增长。

电力业务盈利能力持续提升，新能源产业链整体快速增长。 公司超高压、中高压交联电缆、高压直流电缆、特种导线、海缆销售规模进一步扩大，海缆业务预计增长 80%。公司分布式光伏电站并网装机容量持续增加，锂电池、光伏背板材料跻身第一供应商梯队， 2016 年新能源板块业务利润同比增长预计 300%， 2017 年新能源业务盈利保持大幅提升。

并购标的并表业绩超预期，受益于物联网加速建设。 随着国家智能电网建设投资持续加大，以及运营商对于 5G 实验网建设部署的加快，我们预计中天宽带、江东金具、中天合金并表业绩超预期是大概率事件，预计贡献利润 2 亿元以上。 运营商对于 5G 的加快部署，已经物联网行业整体快速发展，天线、射频业务将持续对 2017-2019 年业绩产生积极影响。

增发过会，大力发展新能源及海缆业务。 公司拟募集资金 45 亿投资新能源汽车锂电池储能、石墨烯复合材料、能源互联网、海底观测网、 400G 超低损耗光纤等项目， 预计 2019 年全部项目达产，将给公司增加 9.45 亿元的净利润。

投资建议：上调盈利预测，维持“强烈推荐-A”投资评级。 公司光纤光缆、电力业务、新能源、射频等业务，我们上调公司 2016-2018 年净利润分别至16.86、 25.11 亿、 28.8 亿， EPS 0.65、 0.96 、 1.03 元/股，目前股价对应 2016年 PE 仅 17 倍， 2017 年 PE 不到 12 倍，我们认为 2017 年的合理估值区间在 15-20 倍，公司股价严重低估，维持强烈推荐-A 投资评级。