先导智能(300450)

公司公告拟以发行股份及支付现金的方式购买泰坦新动力 100%股权；同时拟以询价的方式向不超过 5 名特定投资者非公开发行股份募集配套资金，募集配套资金金额不超过本次交易金额的 100%。

事项点评

锂电设备产业链再进一步

风险提示: 锂电设备竞争加剧/锂电池产能过剩

投资建议

不考虑此次收购。 预测公司 2016/2017 年销售收入为 11.07 亿元、16.62 亿元。 归属母公司净利润 2.99 亿元、 4.42 亿元。 EPS 为 0.73 元、1.08 元。对应的 PE 为 46.4 倍、31.4 倍。

考虑此次收购，预计 2017 年 EPS:1.22 元，对应 PE：27.8 倍。公司此次收购标的质地优良， 未来有望形成协同效应。给予公司“增持”评级，目标价：42.2 元。

泰坦新动力是一家专业研发、制造能量回收型化成、分容、分选、自动化仓储物流、锂电池电芯及模组测试设备的专业厂家。泰坦新动力其设备主要用于分容、化成、分选和测试等锂电池生产的后端工序。先导智能其锂电设备主要包括全自动卷绕机、隔膜分切机、极片分切机、焊接卷绕一体机、电极叠片机、组装机、真空注液机等。其主要集中于锂电池生产的中端工序。

此次收购以后先导智能公司将形成覆盖锂电池生产中、后端设备的供应能力。这与公司致力于成为智能装备的领先制造商战略相一致。公司未来将继续在锂电设备领域以及 3C 自动化设备领域方向考虑外延发展，不断研发新技术新产品。

收购完成以后有望形成协同效应

先导智能的主要客户为国内的一线锂电生产厂家。泰坦新动力以客户需求出发点，致力于以高新技术为客户提供高效、经济、优越的产品方案，泰坦新动力的客户主要为国内锂电池知名企业，包括比亚迪股份有限公司、双登集团股份有限公司、珠海银隆新能源有限公司、宁德时代新能源科技股份有限公司、骆驼集团新能源电池有限公司和中航锂电（洛阳）有限公司等。

此次收购以后，两个公司有望在多方面形成协同效应。特别是在客户渠道方面，先导智能凭借自身的优势有望助力泰坦新动力对下游客户的开发，提升其产品的市场占有率