阳泉煤业(600348)

产能：公司目前共有10个煤矿，330天产能合计3750万吨。正常生产矿井6个，合计产能3010万吨；在产的寿阳景福煤矿（90万吨）拟关闭，60万吨的平定泰昌煤矿已经退出。在建的平定裕泰（60万吨）和平定东升煤矿（90万吨）预计2017年能够投产，创日泊里矿（500万吨）暂缓建设。参股49%的整合矿（60万吨）和参股29%的天煜新星矿（90万吨）在今年的供给侧改革中退出。展望2017年，算上新投产的两个整合矿，公司共有8个生产矿井，产能3160万吨。

量：公司前11个月自产煤销量2600万吨（含外购入洗煤），预计全年销量在3000万吨。算上从集团采购外销的贸易煤，今年全年销量预计在6000万吨以上。

价：当前时点公司无烟块煤车板价830元/吨，喷吹煤车板价1035元/吨，洗混煤车板价在500元/吨附近。预计全年商品煤综合售价在240元/吨，同比2015年基本持平，预计2017年公司商品煤综合售价277元/吨，增加15%。展望2017年，预计动力煤价格会在长协价附近波动，无烟煤和喷吹煤价格会有所回调，预计阳泉喷吹煤和无烟块煤明年均价在700元/吨左右。

成本：上半年公司商品煤完全成本196元/吨，全年预计在240元/吨，相比2015年241元/吨的完全成本基本持平。

盈利和评级：全年煤炭板块预计微利，不考虑计提减值的前提下预计EPS为0.06元/股，预计2017年销量3000万吨，综合售价280元/吨，完全成本240元/吨，吨煤净利30元，预测2017年EPS为0.34元/股，给以“审慎推荐-A”评级，建议等待板块风险的释放。

风险提示：逆向调控过度