光环新网(300383)

事件： 公司于 2016 年 12 月 30 日收到公司股东天津红杉资本投资基金中心（有限合伙） 的《股份减持计划告知函》。

投资要点

红杉资本在《股份减持计划告知函》 中提到：

红杉资本目前持有公司无限收流通股 2.80%，有限售流通股1.79%，以及通过万家共赢红杉 1 号资产管理计划持有公司总股本 0.40%， 共持有公司股本 4.99%。

红杉计划通过大宗交易或集中竞价方式，在 2017 年 1 月 6日至 2017 年 7 月 5 日之间，将这些股份全部减持。

我们认为红杉减持可能跟基金产品到期相关。 公司与 2014 年 1月 10 日上市， 上市时红杉持有公司 15%的股份， 位列公司第二大股东。进入 2017 年，所有股份都已经获得了解禁，红杉作为VC，有实现投资回报的想法是合理的。所以，对于红杉的清仓，我们认为不能理解成不看好公司的前景。

公司基本面没有变化： 公司 IDC 产能充沛，预计到 2020 年，公司总机柜规模将达到 40000 至 50000 个。 我们认为公司现有 IDC产能对应 10 亿的利润空间， 同时，与 AWS 的合作， 更有可能扩大公司的利润规模， 我们认为，公司将是 AWS 产业链上最受益的公司之一。

投资建议： 公司当前股价对应 17 年 34 倍， 如果红杉减持导致公司股价持续下跌， 我们认为公司的价值将愈加明显。 我们维持对公司的“ 谨慎推荐” 评级，维持对公司 2017 年的合理股价区间29.2 元~32.85 元的判断不变。 建议投资者积极关注公司的投资机会。

风险提示：与 AWS 合作不及预期，市场系统性风险。