市场表现偏弱，子板块普跌。 5 月， 电气设备板块指数跌幅 7.7%，市场表现居全行业 22 位， 子板块均有较大跌幅。

估值偏高，呈现向下收敛趋势。 电气设备板块市盈率中值 52.32倍，估值居市场中等偏高水平，全 A 股市盈率中位数 48.21 倍。电气设备板块市净率 3.67 倍，趋近全 A 市净率 3.54 倍水平。从历史估值水平看，目前电气设备板块历史市盈率（ TTM）的滚动均值为 53.14 倍， 略高于历史滚动均值。全 A 市盈率（ TTM）滚动均值 48.10 倍，目前 A 股市盈率中值略低于历史滚动均值。沪深 300 市盈率（ TTM）历史滚动均值为 31.98 倍，目前市盈率中值 27.41 倍。

风电平价上网示范项目征集，新能源微电网项目名单发布。（ 1）国家能源局近日开展风电平价上网示范工作，除风电红色预警地区外，示范项目建设规模不受年度规模指标限制， 示范项目上网电价按当地煤电标杆上网电价执行，电网企业将与风电开发企业签订购售电合同，确保示范项目不受限电影响。（ 2） 国家发改委、国家能源局印发新能源微电网示范项目名单，共有 28 个新能源微电网示范项目获批，项目建设内容一次性整体备案后，微电网内部的新能源发电项目将纳入可再生能源发展基金补贴范围，执行分布式可再生能源发电补贴政策。（ 3） 5 月 23 日，南方电网公司社会责任报告发布会举行，会上南方电网公司发布 2016 年社会责任报告，报告显示， 2016 年南网售电量 8297 亿千瓦时，同比增长 6.1%，营收 4765 亿元，同比增长 1.4%。

投资建议： 关注估值合理、下游市场需求稳健标的，行业整体估值有进一步向下收敛空间， 维持“谨慎推荐”评级。

风险提示： 经济复苏不及预期