一、 随着“去杠杆”的推进和监管层对影子银行监控的加强， 资金偏紧迹象愈发明显。 银行间拆借利率、理财产品收益率都大幅飙升。 各家银行纷纷打起了揽储价格战。今年一季度银行存款利率报告显示各类银行均提高了各期限存款利率上浮比列，资金相对充裕的国有五大行在 35 个城市的各期限存款利率最高上浮 40%。与此同时，银行理财产品收益率自 2016 年 12 月以来连续五个月走高。值得注意的还有中国AAA 级 5 年期中期票据收益率近日高于中国央行公布的金融机构 5 年以上人民币贷款基准利率，这也是中期票据自 2008 年面世以来首次超过同期贷款利率。 此外， 银行自身的融资成本也在增加， 1 年期上海银行间拆借利率 5 月下旬更是有史以来第一次超过 1 年期贷款基础利率， 这势必会让银行设法将成本转嫁到实体经济，造成企业的贷款成本上升。 我们认为利率加速抬升将对市场形成明显的拖累，一来，存款、银行理财等收益率的上升将会分流 A 股市场的资金，二来，债券发行利率提高以及银行成本端压力造成的融资成本上升将会使得近期已显放缓迹象的经济雪上加霜。

二、近期关于 PPP 的利好消息较多。前期财政部 PPP 中心发布全国 PPP 综合信息平台项目库第 6 期季报显示全国入库项目共计 12,287 个，累计投资额 14.6 万亿元，覆盖 31 个省（自治区、直辖市）及新疆兵团和 19 个行业领域。相关项目落地率 34.5%，比上月增加 1.4 个百分点。保监会为推动 PPP 项目融资方式创新，更好支持实体经济发展，近日印发了《关于保险资金投资政府和社会资本合作项目有关事项的通知》，支持保险资金通过基础设施投资计划，投资符合条件的 PPP项目。发改委制定并印发《政府和社会资本合作(PPP)项目专项债券发行指引》，鼓励上市公司及其子公司发行 PPP 项目专项债券。此外， 由国务院法制办牵头的 PPP(政府与社会资本合作)立法正在提速。 PPP条例也已经被列入 2017 年立法工作计划并作为重点工作，下一步将会加快推动条例出台。 PPP 是供给侧结构性改革的利器，在去杠杆，稳增长中发挥至关重要的作用，在政策大力支持下，板块内相关上市公司值得持续跟踪。