新力金融(600318)

依托安徽供销社背景，打造三农特色金控平台。 新力金融的金控业务围绕现有的供销社体系，开辟熟人金融的模式，破解商业社会与农村熟人社会对信用的信息不对称问题。与社会上的小贷、 P2P、典当公司仅仅提供资金的放款不同，公司依托实体经济的产业链打造闭环， 风险相对较小。 按照盈利承诺测算， 金控部分归属上市公司净利润 2016-2017 年分别为 1.84 亿、 2.13 亿。

海科融通排名靠前，供销社、金控、支付协同效应强。 海科融通布局以二三线城市为主，商贸类小微商户等类似的 2B 客户占绝大部分，与支付宝、财付通等巨头的 2C 客户布局形成错位竞争。除了银联体系、支付宝、财富通等非市场化和非纯正第三方支付公司之外，海科融通能排在前三， 月均交易额从今年 1-7 月的 400 亿已上升至目前的 600 亿左右，明年全年交易流水将突破1 万亿。除了海科融通自身的扩张外，供销社、金控、支付三者可形成协同效应：一方面安徽供销社交易流水导入，可贡献 5000 亿左右交易增量， 完全导入预计需要 1-2 年时间；另一方面新力金融原有的小贷、 P2P 等业务可与支付无缝对接，共同开发 POS 贷业务，潜在盈利空间在 1 亿以上。

三大定增募投项目前景强烈看好，资源不可复制。 1）山东物流项目：山东是物流大省，南北承上启下，处于运输中的关键位置。物流一般都是货到付款，现在还是用一些传统的方式来做，海科融通与当地政府合作把收单和结算体系嵌入进去，将极大分享山东的物流市场； 2）华润 MIS 项目：与华润万家合作对商场和超市进行 POS 通道优化，提供集中收银、分账、增值收益等其他综合配套服务； 3）河北“村村通”项目： 目前海科融通已经与河北邦农签署了战略合作协议，主要为河北“村村通”项目所辖 14000 多个农村商超、农资站点 POS 终端铺设、平台运营维护以及开展、便民缴费、助农取款以及POS 流水贷业务等。

风险提示：收购及定增进度低于预期。