我国出口一季度同比-11.3%，二季度增速-4.8%，边际上已有明显改善，刚刚公布的8月外贸数据中，出口同比-2.8%，是排除季节性影响后今年以来的最好水平，我们前期判断的出口改善已逐步兑现。发达国家需求平稳，新兴市场改善明显，印证了商品价格回暖、美元指数相对弱势对新兴市场需求回暖的积极作用和对外直接投资对中国出口的拉动作用。

分拆来看，随着大宗商品价格的回升，出口价格指数已连续4个月回升；数据上我国的非金融对外直接投资对于出口增速确实显现出了约一季度的领先性，在今年以来中国对外直接投资达到61.8%的高增速的背景下，1-7月我国对多个一带一路国家的出口均实现了正增长。印证了对外直接投资对出口的带动作用，7月对外直接投资同比85.2%，预计对未来的出口仍将起到支撑作用。

2015年以来，无论是以对一篮子货币的汇率还是以兑美元的汇率考量，人民币的贬值幅度都在7-8%的水平。这既带来了出口企业利润的改善和议价、拓展客户订单的空间，也带来了以人民币值计算的出口同比增速更快速地回升，8月该增速已回升至5.9%，增速改善幅度为10.2%，大于美元值的情况。