简析"其他服务业"的重要性和逆周期性:有韧性才能真任性
权威人士《开局首季问大势》一系列核心观点的基石是对中国经济韧性的判断,即“中国经济潜力足、韧性强、回旋余地大,即使不刺激,速度也跌不到哪里去”这一基本认识。我们认为,在需求层面,韧性来源于消费,而非民间投资或政府投资。在生产层面,韧性则来源于服务业,尤其是与“互联网+”、“双创”、科技、教育、文化、卫生以及居民生活相关的“其他服务业”分项。
有分析观点认为,2015年第三季度由于金融业下行,第三产业增速连续两个季度下滑。2016年第二、三季度金融业可能随股市成交量减少而继续下行,房地产业预计也会从第一季度的热潮中降温趋稳,第三产业可能会有进一步失速的风险,中国经济的韧性也因此会受到负面影响。
但我们认为,金融下行与房地产降温对经济增速的负影响,很可能会被第三产业中的“其他服务业”摊薄甚至抵消。原因有三:一是“其他服务业”对经济增长的拉动已超过了金融业与房地产业的总和,且增长趋势仍在继续;二是“其他服务业”的增速一直很稳定,而且处在较高水平上――2014年至今平均增长率是8.84%;三是“其他服务业”具有较明显的逆周期性。
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