核心观点：

上周美国多项经济数据均表现不错，ISM PMI 终止连续下跌走势，2 月读数为49.5% ，环比上升 1.3 个百分点。2 月ADP和非农就业人数均好于预期，不过本月薪资同比增速放缓，环比增速陷入负增长。近期全球金融市场动荡和2 月美国薪资增长低于预期使得3 月美联储加息的可能性进一步降低。根据联邦基金利率期货计算的美联储3 月和4 月加息一次概率上周再度走低。另一方面，欧元区经济仍面临较大的通缩压力，2 月欧元区CPI 和PPI 环比均为负增长，2 月欧元区制造业PMI 环比下降1.1 个百分点至51.2% ，跌至去3 月以来的最低水平。因此，欧洲央行将在3 月进一步加大其货币政策刺激力度。

美联储推迟加息以及欧洲央行加码放水力度推动全球资本回流新兴经济体。上周，台湾、印度、韩国等亚洲新兴市场国际资金流入规模创今年新高，3 月第1周招商亚洲新兴市场资金流动指标大幅上升。资金回流推动新兴市场货币走强，上周亚洲货币指数和新兴市场货币指数均明显上升，涨幅分别为1.7%和1%。 我国资金流动状况也同步出现继续好转趋势。上周港元汇率明显走强，周五收于7.7622，升值 114bp 。CNH大幅升值，甚至强于 CNY，内地香港人民币汇差明显倒挂，而我们计算的内地香港资金流向指标和招商外汇供求强弱指标均大幅上升，虽然交易量指数表现不及上周，但整体看上周我国跨境资金流动状况确实出现更加明显的改善迹象。