中来股份(300393)

背板行业的龙头，转型介入高效电池领域：2015 年底，公司集中发展太阳能电池背膜，并凭借技术创新，产能扩张和良好的市场公关，收入实现 59%的复合增长。2016 年公司介入高效电池领域，市场空间实现明显增长。

集约的投资，深入与产业链合作，快速的技术迭代，推动电池成本下降：公司与国内半导体企业合作开发离子注入机，大幅降低 N 型电池设备投资成本；改造电池电极线路分布，完善 12 主栅技术，降低银浆成本；同时与中环、隆基开展深入合作，实现 N 型硅片成本下降。

技术创新打造涂覆型背膜，公关能力推动公司成本综合背板供应商。公司独创涂覆型背板 FFC，奠定背板行业地位，发展过程中为满足客户多样的需求，公司开发 TPT 和 TPK，公司成为综合背板供应商，市场份额持续上升。

重视技术，激励研发人员。公司以研发见长，通过涂覆型背板奠定背板行业中的领先地位，为在电池领域实现技术突破和激励优秀人才，2016 年公司又实施限制性股票的股权激励，激励对象除高管外，还涉及研发人员。

投资建议：给予强烈推荐评级

风险提示：涂覆型背膜成本上升风险、电池片项目推进不及预期