主要观点：

MSCI 新兴市场指数将于 6 月 21 日揭晓

这已是 A 股第四度冲关。市场普遍预期此次入选的概率较大。MSCI明晟 3 月时提出其指数纳入 A 股的新方案，降低 A 股在其指数所占权重，并将指数纳入 A 股的数量由原来计划的 448 只减至 169 只。

2013 年 6 月份， MSCI 就已首次将 A 股纳入其新兴市场指数的审查名单。 2014 年 6 月份， MSCI 决定暂不将 A 股纳入 MSCI 新兴市场指数，因为 A 股投资存在限制。2015 年 6 月 12 日，A 股杠杆牛最终以股灾结束。随即，MSCI 明确表示不会将 A 股立即纳入主流的指数系统，并指出了 A 股尚未满足的三大关键要求：资本管制、额度分配和收益权分配等仍存在问题。2016 年 6 月 15 日，明晟公司宣布，延迟将 A股纳入 MSCI 新兴市场指数。三大原因跟股灾后遗症有关： 1、在 QFII机制下，中国还需要取消每月 20%的资本回撤上限，这也是 MSCI 的一大担忧。2、防止大规模自愿性停牌。3、外国投资者要推出 A 股对冲产品，必须先获得上交所、深交所的认可。这三点，至今也没完全解决，只是大面积停牌这点基本上没有了。因为交易所发布停复牌新政，停牌机制的不确定性下降。

不过这一次，MSCI 自己提出一项有关将中国 A 股纳入全球指数的缩小化方案。它建议只纳入可以通过沪股通和深股通买卖的大盘股，剔除两地联合上市的公司中对应 H 股已是 MSCI 中国指数成份股的 A股，以及停牌超过 50 天的股票，新方案将可能被纳入指数的 A 股数量减少至 169 只。经调整后， A 股在 MSCI 新兴市场指数的权重从 1%下降至 0.5%。

我们认为，经过这几轮的变化，尽管中国证券市场还有很多非市场化的情况存在，中国 A 股纳入全球指数的概率大大提高。中国 A 股这一轮的反弹，尤其是 50 指数的上涨， 也基本体现了明晟指数或者全球投资者的估值思路和投资逻辑。先让一小部分与全球市场接轨，也符合我们国家稳妥发展的防风险风格。