签特色小镇合作协议,开启一片新天地
事件:
公司与广东省梅州市平远县人民政府签署《平远县仁居特色小镇及生态环境治理项目战略合作协议》,拟在未来5 年投资20 亿元。
评论:
1、首个特色小镇项目签订,战略推进初显成效该特色小镇战略合作协议的签订,是公司战略的践行落地,是公司签订的首个特色小镇项目,将采取EPC、PPP 等投融资模式,预计在未来5 年投资20 亿元,其中包括六个方面:1)基础设施建设项目;2)河道综合治理项目;3)美丽乡村建设项目;4)建筑外貌改造提升工程;5)胭脂河休闲商业街建设项目;6)其他重点项目建设。平远仁居镇历史悠久,文化底蕴深厚,具备特色小镇建设的良好基础。
特色小镇作为投资的新方向,住建部规划2020 年建成1000 个,我们预计整体投资空间达数万亿元。2016 年10 月公布127 个全国第一批特色小镇名单,6 月底前推荐第二批特色小镇名单,数量达300,相比第一批159 个推荐名额,翻了将近一倍。我们认为,公司凭借自身的优势,丰富的施工经验,突出的融资能力,未来将有更多特色小镇项目落地,为公司提供新的业绩增长点。
2、在手订单充足,资金充足保障项目落地
2016 年公司新签订单121.84 亿元,同比增260%,其中PPP 订单为75.99 亿元;新签设计合同1.61 亿元,年初至今,公告中标订单72 亿元左右,其中PPP 项目约56 亿,充足的在手订单保障未来业绩高增长。公司融资渠道多元,上市至今,先后通过定增、发债募集近40 亿元资金;目前在积极推进可转债的发行,募集资金不超过11 亿元;此外,还具有较多的银行授信额度,充沛的资金将有效保证项目正常落地,加速订单的业绩转化。此外,第二期员工持股计划已购买3.31 亿元,占总股本1.89%,员工持股计划的实施将充分调动员工积极性,加速公司业绩的释放。
3、园林、环保、文旅三大板块齐发展,业务规模有望进一步提升
公司未来围绕生态园林景观、生态环保、生态文旅三个方向发展,其中文旅业务板块涵盖美丽乡村、特色小镇、主题公园等。此前,公司收购广州环发环保、北京盖雅环境、星河园林等,并和中科创展合作设立水处理行业并购基金,首期规模预计50 亿元,不断完善生态产业链。公司积极跟踪相关特色小镇项目,把握PPP 投资的新风口,寻求业务进一步扩张。
4、PPP 持续推进,业绩高增长,三大板块齐发展,维持“强烈推荐-A”评级
订单充足、PPP 大力推进落地率加快保证业绩高增长,园林、环保、文旅三大板块齐发展。我们预计17、18 年公司EPS 分别为0.54 和0.73 元/股,对应PE 分别为24.4 和18.0 倍,维持“强烈推荐-A”评级。
5、风险提示:业务拓展不及预期,投资不及预期,回款风险
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