东方精工(002611)

事件：6月26日晚间，公司发布关于签订重大合同的公告，全资子公司普莱德于26日在北京与北汽新能源签订20 1 7年度战略采购合同。北汽新能源拟于20 1 7年内向普莱德采购总金额为36.89亿元的动力电池，总数量8万台，合同金额占公司2016年营业收入的240%。

收购第三方PACK龙头普莱德，业绩腾飞几成定局：公司收购的普莱德已于今年4月1 1日过户，普莱德作为专业从事电池管理系统( BMS)设计、生产和动力电池系统PACK的龙头，2016年市场占比约20%。普莱德行业领先的BMS定制开发技术、电流系统热管理技术和电流控制和监测技术，能为不同客户的多种车型提供个性化需求，提升电池系统与不同车型间匹配性的同时，保障了电芯的安全性和稳定性。普莱德未来三年的利润承诺分别为3.25/4.23/5.00亿元，今年超预期是大概率事件。

绑定新能源车上下游龙头，乘用车与客车双管齐下：在行业集中度较高的新能源车行业，普莱德与上下游大客户均合作密切。普莱德之前的股东分别是CATL、北汽新能源、北大先行和福田汽车，以上股东同时也是普莱德的优质客户，与公司高度绑定。乘用车核心客户是北汽新能源，其201 6年纯电动乘用车产量42，260台，位列行业第一，公司201 7年新能源车销量目标1 7万台，普莱德电池供货占比近50%。客车方面，普莱德与201 6年产量前五中的三家：中通客车、南京金龙和福田汽车密切合作，并且在今年1-5批次的推进目录中分别有93/63/68款新能源客车产品入选，位居前列。下半年新能源客车市场回暖，公司有望持续受益。募投10亿元布局长、珠三角，酝酿增长点：公司募投10亿元布局北京、广州、江苏三大生产基地，合计产能达10GWh。常州项目已于今年投产，预计达产后可实现年收入41亿元：广州项目预计于今年下半年投产，预计年收入21亿元。公司提前布局长三角和珠三角，随新能源汽车行业快速发展，有望迎来更多优质客户，超额完成业绩承诺。

投资建议：子公司普莱德斩获北汽新能源36.89亿大单，预计贡献归母净利润超3.6亿，今年全年贡献归母净利润有望过5亿元，考虑到公司传统主业稳步增长，我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.54、0.69、0.96元对应PE分别为25.5、20.1、14.4倍，继续给予“增持一A”评级，6个月目标价18.5元。

风险提示：新能源汽车推广不达预期，大客户流失，市场竞争加剧