东方网力(300367)

公司收购立芯跨入物联网，抢占数据端。有望加快完善产品化能力，使AI 产品在安防领域迎来新的爆发。继续强烈推荐！

事件：公司公告发行股份购买资产暨配套募集资金预案，收购立芯科技，标的2017-19年业绩承诺为2710万／3660万／4830万，同时公告复牌。

收购立芯跨入物联网，抢占数据端。立芯科技是国内物联网RFID领域的领先企业，主要产品为RFID标签和基于RFID标签的物联网解决方案。我们认为在后互联网时期，通信协议的进一步标准化有望催生万物互联进入加速发展期，而RFID正是赋予了不同物体的电子身份数据，东方网力通过收购立芯不仅增厚了业绩，而且在数据端得以进一步完善。

安防智能化大势已来，公司大格局已现。人工智能的落地应用正在加速推进，尤其在安防领域。人脸识别，车辆识别，轨迹追踪等已成为新一代平安城市建设标配。智能前端及后端的产品化趋势正在加速，公司已在平安城市的后端视频联网和数据分析平台前端积累了相当优势。根据公告推测，我们认为公司有望收购摄像头企业，加快完善产品化能力。如能完成该收购，公司的AI 产品在安防领域有望迎来新的爆发。除此之外，公司现已拥有物灵科技（面向c端产品），万象研究院（人工智能基础研究），深网视界（行业解决方案）等布局，体现了公司在人工智能领域的大格局。

收购摊薄股份比例不高。公司收购发行股份支付对价3.65亿元，配套增发募集资金2.2亿元，合计需发行股份价格为5.85亿元，如果按照停牌前20日均价的90%（即20.59元）算，股份摊薄比例为3.32%左右。

维持“强烈推荐-A”评级：收购立芯科技跨入物联网领域，进一步完善数据能力。安防智能化大浪潮已来，公司有望通过收购快速拥有智能前端的能力，结合公司在后端的数据和智能化优势，新的高速增长期即将到来。不考虑新的外延收购，我们调低公司2017-19年业绩预测为4.06/5.58/7.42亿元。维持”强烈推荐－A”评级。

风险提示：1、并购无法通过审核的风险；2、安防市场投资低于预期。