东方网力(300367)

事件： 公司公告拟收购立芯科技 100%股权，交易价格暂定为 4.05 亿元，其中现金对价为 4,050 万元，股份对价 36,450 万元（发行价格为20.59 元/股）。同时拟向不超过 5 名特定投资者定增募集配套资金总额不超过 22,000 万元，用于支付本次交易现金对价、标的公司多行业物联网应用解决方案研发和产业化项目、技术研发工程中心建设项目及支付本次中介机构费用。除此之外，公司公告拟收购主营业务为摄像机研发制造的美国标的。

点评：

立芯科技为 RFID 领先企业，并购增厚公司业绩。 立芯科技致力于提供物联网行业解决方案、工业 4.0 以及高品质 RFID 产品设计制造，核心产品 RFID 处于大批量生产阶段，其物联网解决方案及产品已经被广泛应用于汽车制造、人工智能、智慧城市、交通物流、零售防伪、公共安全等领域，客户遍及 40 余个国家和地区。并且立芯科技承担了国家创新基金、浙江省领军计划等研发项目，与工信部国家集成电路公共服务平台共建物联网技术创新中心，可见其技术实力雄厚。立芯科技 2016 年（未经审计）实现营收 7,037 万元、净利润分 1,392 万元，其承诺 2017 -2019 年扣非归母净利润分别不低于 2,710 万元、3,660 万元及 4,830 万元。

协同效应明显，助力公司机器人领域。通过收购立芯科技，公司快速切入物联网领域，在立芯科技现有产品、服务的基础上，将视频结构化、智能识别等核心技术快速地对接到物联网领域，有效拓展市场空间。本次募集的配套资金，将用于研发“对多行业应用的基于 RFID 技术的智能化物联网应用解决方案”，包括以 RFID 智能机器人为主的智能读写设备、应用设备与软件系统平台。此前公司已经参股两家美国机器人公司，并设立子公司“物灵科技”发力机器人研发，完善以人工智能为核心的产品体系。

以物联网丰富安防人工智能平台，多点布局打造智慧生态。公司为国内视频大数据龙头企业，依托视频安防监控平台卡位安防核心产业链，基于公司长期战略规划，目前已逐步从专注于视频监控管理平台的专业厂商，扩展为以视频 为核心的的智能安防解决方案供应商。同时拟对美国标的的收购也有利于公司完善安防全产业布局，实现深度学习技术在前端摄像机的融合应用，并进军全球市场。

投资建议： 公司以视频技术为核心，并购 RFID 领先企业，切入物联网以丰富安防人工智能平台，并购标的与公司协同性高，助力公司多点布局大数据生态，同时也将助力业绩增长。暂不考虑美国标的，预计公司 2017-2018 年备考 EPS 分别为 0.50 元、 0.68 元，维持“买入-A”评级，6 个月目标价 24 元。

风险提示：新业务进展不及预期；行业竞争加剧风险。