华测检测(300012)

事件： 公司 7 月 14 日发布 2017 年半年度业绩预告，公司预计 2017 年上半年预计净利润 3710.66-4178.53 万元，比上年同期增长 130%-159%。 预计非经常性损益对公司净利润的影响额为 1,590 万元，主要为收到的多项政府补助。

国内民营第三方检测行业龙头， 收入保持良好增长。 公司是一家全国性、综合性的独立第三方检测服务机构， 业务主要覆盖工业品、消费品、生命科学以及贸易保障四大领域，涉及生物医学、电子、环境等众多行业， 下游客户包括河南航天金穗电子有限公司、 深圳市市场和质量监督管理委员会、 华为技术有限公司等知名企业和机构。 公司公告称 2016 年营业收入为 16.5 亿元（ 28.30%）， 报告期内的业绩延续了 2017 年一季度持续稳健增长的良好态势， 公司环境业务继续保持较高速增长，食品、汽车检测业务增长趋势良好， 同时在地产商建材业务取得突破性增长；子公司苏州华测生物技术有限公司上半年业务同比增幅较大， 为华测带来部分业绩增量。

全球检测市场稳定增长，产业转移促进国内市场繁荣。 过去 20 年间全球检测市场始终保持着 5%至 6%的增长速度，近 10 年平均增速更高达约 10%。在全球经济缓慢复苏的背景下，未来几年，全球检验检测行业规模增速将保持在 8%左右。预计到2020 年，全球检测行业的规模将超过 10,492 亿元。 随着世界范围内产业转移，与制造业密不可分的质量检验检测行业也随之由发达国家转向发展中国家， 国家认监委发布的数据显示， 2013 年我国检验检测市场规模为 1678 亿元， 2014 年为 2105 亿元， 2015 年则达到为 2574 亿元， 市场规模的扩大必将带来检测市场的产业繁荣。

公司技术优势显着，生命科学成为主要业绩增长引擎。 华测检测具有国内行业领先的研发能力， 近年来研发投入持续攀升。 据公司公告称， 截止 2016 年底， 公司拥有技术研发人员 592 人， 研发投入金额 1.53 亿元（ 40.96%）； 拥有专利 118 项，其中发明专利 35 项，实用新型专利 83 项。参与制定、修订标准达 351 项。 2016 年，公司在生命科学检测领域营收达 7.28 亿元（ 36.45%），占公司总营收 44.07%，其控股子公司苏州华测生物技术有限公司于 2016 年 2 月取得 GLP 资质，我们认为公司在生命科学检测领域的业绩将进一步提升。

投资建议： 买入-A 投资评级， 6 个月目标价 6.00 元。我们预计公司 2017 年-2019年的收入增速分别为 32.6%、 32.2%、 33.3%，净利润增速分别为 125.5%、 33.9%、29.5%，成长性突出； 维持买入-A 的投资评级， 6 个月目标价为 6.00 元，相当于2017 年 42.86 的动态市盈率。

风险提示： 进出口贸易下滑，市场竞争加剧