事件：爱建集团决定终止筹划重大资产重组事项，转为对外投资。公司股票于2017 年8 月2 日开市起复牌。

终止重组公司复牌，股权纠纷暂告段落。爱建集团决定终止筹划重大资产重组事项，转为对外投资。在公司因重大资产重组停牌期间广州基金曾提出要约收购，拟获得公司控制权。修改要约后的方案中广州基金预定以每股18 元的价格收购1.05 亿股，占爱建集团总股本的7.3%。若方案顺利完成，广州基金将与爱建特种基金会并列成为公司第二大股东（持股12.3%，定增落地后10.9%）。股权纠纷的解决有利于各股东加强与上市公司的战略合作，促进公司发展。

要约仍存不确定性，各方行为均受限制。在要约期限内，爱建集团与广州基金的行为均在一定程度上收到法律的限制，并且要约收购的结果仍存一定的不确定性。受此影响，爱建集团8 月2 日复牌后公司股价剧烈波动（三个交易日分别涨停、下跌7%、上涨2%）。我们认为，若要约收购可以顺利完成，目前价格（8 月4 日收盘价15.72 元）对投资者有一定的吸引力：若持有至接受要约（经测算概率至少为9.65%）则享受着2.28 元的差价。在风险中性的假设下，投资者可以承受的价格回调经测算至少为0.24 元（至15.48 元）。

估值处于行业高位，做强金融释放业绩。爱建集团估值高于行业内其他上市公司，这代表了市场对公司业绩将大幅释放的判断。公司以金融业为主业，旗下有多家金融子公司。爱建信托2017 年上半年实现营业收入6.1 亿元，净利润3.85 亿元(YoY+19.9%)。爱建证券业务发展稳健，股基交易额的市场占有率在2016 年提升至0.17%。爱建租赁业务多元化发展，预计未来对公司业绩贡献度将进一步提高。在信托、券商和租赁的基础上，若公司顺利参股曲靖商业银行，将进一步完善其金控布局，促进各版块业务协同与公司整体业绩的进一步释放。

投资建议：买入-A 投资评级，6 个月目标价18.20 元。我们预计公司2017 年-2019 年的EPS 分别为0.59 元、0.76 元、0.93 元。

风险提示：市场风险、政策风险、运营风险