钨、三元、稀土三足鼎立,助力业绩爆发
事件描述:
公司发布 2017 年半年度业绩快报, 2017 年上半年度实现营业收入 61.81 亿元,同比增加 76.62%。归属于上市公司股东净利润为 4.53亿元,同比增加约 562.12%。
事件点评:
三足鼎立,业绩爆发。公司主营业务受钨精矿、稀土价格回暖,深加工产品整体盈利稳步提升。锂电池材料受益于低价钴原料库存、量价齐升,盈利能力改善。房地产业务方面,出售库存商铺和漳州项目二期住宅,利润同比提升。钨精矿价格回暖利好钨业龙头公司。公司目前拥有洛阳豫鹭、 宁化行洛坑、 金鼎阳储山三个钨矿生产企业, 控制权益储量约 63 万吨。其中钨精矿产能 13000 吨,钨粉销量 6500 吨、 APT 销量 1 万吨,年初至今,钨精矿、 APT 等价格涨幅达 23%。 2017 年, 受益钨资源价格回暖,公司毛利率有望进一步提升。
福建省稀土整合平台,受益稀土价格上涨。公司为稀土六大整合平台之一,拥有采矿配额约 2000 吨。年初至今,受稀土整顿、环保、流通可追溯、国储高频常态化等影响, 主要稀土价格底部回弹, 涨幅在 30%以上, 稀土价格强势上涨增厚公司利润。受益新能源汽车,三元电池材料量价齐升。 公司 2016 年电池材料销量为 13435 吨,同比增长 85.49%,其中三元材料 4751 吨, 电池材料业务营收同比增长 89.02%,占总营收 24.04%。 受益于新能源汽车行业爆发, 电池材料业务比重将逐步提升。
盈利预测及投资建议:预计公司 2017-2019 年归母净利分别为7.55、 9.44、 10.99 亿元; EPS 分别为 0.7、 0.87、 1.01 元,以 2017 年7 月 31 日股价对应 P/E 为 43.87、 35.12、 30.15X,看好公司在下半年电池材料需求爆发和钨、稀土价格回暖中的盈利空间,推荐买入评级。
风险提示:钨、稀土价格不及预期,新能源汽车销量增速缓慢
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