欧菲光(002456)

事件：公司发布对外投资公告，公司同意与自然人苏志鸿签订《合资合同》，拟共同出资设立南昌欧菲曲面盖板科技有限公司，从事3D玻璃的开发、制造、贴合及销售。合资公司注册资本为1亿元，公司以现金方式出资9500万元，持有95%的股权。

行业龙头带动，曲面玻璃市场空间有望打开：据TechWeb和产业链信息，苹果17年新品有望采用双面2.5D玻璃盖板，预计18年后续产品逐步采用3D曲面玻璃。玻璃盖板在行业龙头的强势带动下，IHS预计2018年全球2.5D、3D盖板玻璃出货分别将达9.08、9.97亿片，2.5D、3D盖板玻璃出货15~18年CAGR分别达到33.1%、92.1%。公司布局3D玻璃符合行业发展趋势，利于公司拓展业务内容，加强垂直一体化的全产业链布局，继续保持触控领域产业龙头的地位。

3D盖板玻璃配合柔性AMOLED有望带来成长新机遇：在苹果、三星等智能手机行业龙头的带动下，柔性AMOLED显示屏将迎来快速成长。据CINNOResearch数据，2016年全球柔性AMOLED手机面板出货量0.6亿片，2017年出货量有望提升至1.6亿片，至2020年柔性AMOLED手机面板的年复合成长率将达到88.2%。公司的外挂式薄膜触控方案在OLED、柔性触控显示领域较on-cell和in-cell更有优势，同时储备了配套柔性显示触控的3D玻璃全贴合等技术，曲面屏全贴合已具备量产能力，在柔性AMOLED显示屏行业快速成长的阶段，3D玻璃业务布局将配合公司触控显示业务迎来新的成长空间。

投资建议：买入-A投资评级，6个月目标价24.6元。我们预计公司2017年-2019年的净利润分别为14.99亿元、22.19亿元和32.01亿元，同比增速分别为108.5%、48.1%、44.2%，对应EPS分别为0.55元、0.82元、1.18元，成长性突出；维持买入-A的投资评级，6个月目标价为24.6元，相当于2018年30倍的动态市盈率。

风险提示：宏观经济下滑；新业务开展不及预期。