合众思壮(002383)

【事件】近日公司发布2017年半年度报告,报告期内，公司实现营业收入6.36亿元，同比增长90.91% ;归属上市公司股东净利润5,028.92万元，同比增长1,365.15% ;基本每股收益0.069 ,同比增长1272%。

业绩符合预期，产品创新市场拓展双轮驱动：公司业绩大幅��长主要原因有内生性��长和外延收购并表双重因素影响，其中主营业务收入5.95亿元，同比��长 98.82% ,北斗高精度、北斗移动互联和时空信息应用三大板块业务均保持较快发 展。北斗高精度业劳同比��长104.37%，其中通过新一代测量RTK产品以及思拓 力、Stonex、Unistrong、苏光一等品牌渠道拓展，测量产品实现明显业绩��长， 同比��长1010.14% ;北斗移动互联业劳受到公安新疆市场业务及海外业务收入增 长影响，整体实现同比增长31.27% ;空间信息应用实现��长504.29% ,主要源于 广州中科雅图合并利润��长。

强化芯片板卡技术，高精度应用不断突破：公司加强产品开发和市场拓展，加强产 品开发和市场拓展，在高精度核'心技术（芯片、板卡、天线、终端等)、各类终端 产品均取得突破。报告期内公司推出首款四通道GNSS高精端宽带射频芯片天鹰， 有效降低芯片尺寸、功耗和成本,适应丝对于无人机、ADAS等应用的需求。与 此同时公司深耕高精度领域应用，扩展精准农业、测量测绘、公共安全、民用航空、 时空信息、国家安全通信等细分行业市场，在精准农业领域已经成功打入前装市场， 与农机厂商"一拖"和 重点布局公安业劳，新疆市场增幅明显：公司强化公安市场拓展，在多省市开展业务，并将终端产品线扩展到移动警务终端、移动执法终端、访客机等领域。公司 16年新增新疆孙公司,在新疆开展了高精度基站的建设，主要是为了通过通信与 空间信息应用技术拓展北斗移动互联行业的应用，完善其在"云+端"领域的解决 方案,报告期公司在新疆市场取得了较好的业绩突破与发展。拓展时空信息应用板块，增强空间信息运用能力：,公司彳将不断深化"中国精度"、"中国位置"、"中国时间"三大时空平台产品的应用。2017年4月6日，公司 下属子公司北斗导航位置目服务(北京)有限公司与共享单车企业ofo (小黄车）签 署战略合作协议，在新一代小黄车上配备北斗智能锁，以优化小黄车的定位和运营服务能力。

投资建议：我们公司预测2017年至2019年每股收益分别为0.31、0.51和0.78 元。给予��持4建议，6个月目标价为18.6元，相当于2017年60倍的动态市盈 率。

风险提示：技术研发风险；并购整合风险；高精度技术应用速度不及预期